{"id":10210,"date":"2019-08-06T22:33:33","date_gmt":"2019-08-06T20:33:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=10210"},"modified":"2021-07-26T22:35:57","modified_gmt":"2021-07-26T20:35:57","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-juillet-2019","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-juillet-2019\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 Juillet 2019"},"content":{"rendered":"<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Le huard prend son \u00e9lan alors que le dollar am\u00e9ricain perd des forces <\/span><\/h2>\n<p>En juin, le huard a enregistr\u00e9 les gains les plus importants par rapport au dollar am\u00e9ricain depuis janvier pour atteindre les niveaux de l\u2019\u00e9t\u00e9\u00a02018. Il devient ainsi la monnaie des pays du G10 la plus vigoureuse depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. La forte mont\u00e9e du dollar canadien ces derniers mois s\u2019explique 1) par l\u2019IPC qui a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, 2) par les approches divergentes que semblent adopter de nombreux pays d\u00e9velopp\u00e9s (comme les \u00c9tats-Unis, la Fed se tournant vers une politique accommodante) et 3) par la hausse des prix du p\u00e9trole. Dans son Rapport sur la politique mon\u00e9taire de juillet, la Banque du Canada a soulign\u00e9 que le pays rattrapait sa courbe de croissance et que l\u2019escalade des conflits commerciaux constitue le plus grand risque de baisse auquel tous les pays du monde, y compris le Canada, doivent faire face<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a>. Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent toutes pour dire que le huard continuera d\u2019enregistrer des gains modestes \u00e0 court terme, mais qu\u2019il pourrait perdre des plumes par rapport au dollar am\u00e9ricain si les perspectives \u00e9conomiques mondiales se d\u00e9t\u00e9riorent.<\/p>\n<p>Chez nos voisins du Sud, le Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l\u2019Open Market (\u00ab\u00a0FOMC\u00a0\u00bb), qui s\u2019est r\u00e9uni en juin, a adopt\u00e9 une approche plus conciliante que pr\u00e9vu, alors que pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des membres ont indiqu\u00e9 qu\u2019il serait convenable de proc\u00e9der \u00e0 deux\u00a0baisses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce discours accommodant sur la politique mon\u00e9taire a fait chuter le dollar am\u00e9ricain pond\u00e9r\u00e9 en fonction des \u00e9changes commerciaux. La Banque Nationale mentionne que pour la premi\u00e8re fois depuis des ann\u00e9es, le graphique \u00e0 points des pr\u00e9visions de la Fed indique une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que RBC est plut\u00f4t d\u2019avis que ce changement de ton ne doit pas \u00eatre per\u00e7u comme le d\u00e9but d\u2019un long cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire, mais plut\u00f4t comme une strat\u00e9gie visant \u00e0 att\u00e9nuer des difficult\u00e9s sur le plan commercial. Dans l\u2019ensemble, par rapport \u00e0 la publication du mois dernier, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 76,0 et 78,0\u00a0\u023c\u00a0US\/CAD d\u2019ici la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10212 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-07-1024x492.jpg\" alt=\"$US par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"492\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-07-1024x492.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-07-600x288.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-07-768x369.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-07.jpg 1415w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La BCE encore plus accommodante<\/span><\/h2>\n<p>L\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique recens\u00e9e r\u00e9cemment dans la zone euro laisse entendre que les secteurs commerciaux et manufacturiers (en Allemagne principalement), tout particuli\u00e8rement, \u00e9prouvent des difficult\u00e9s. Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, ces secteurs d\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique propulsaient la croissance dans la zone euro. Mais maintenant, les indicateurs n\u00e9gatifs viennent att\u00e9nuer les pr\u00e9visions de croissance. En outre, la faiblesse de l\u2019inflation perdure et se d\u00e9t\u00e9riore, s\u2019\u00e9tablissant actuellement autour de 1\u00a0%, c\u2019est-\u00e0-dire sous les cibles fix\u00e9es par la Banque centrale europ\u00e9enne (\u00ab\u00a0BCE\u00a0\u00bb). Dans l\u2019ensemble, avec un taux d\u2019inflation qui demeure faible, des perspectives de croissance mod\u00e9r\u00e9e et l\u2019adoption de mesures d\u2019assouplissement mon\u00e9taire par d\u2019autres banques centrales, on s\u2019attend \u00e0 ce que la BCE leur embo\u00eete le pas.<\/p>\n<p>RBC pr\u00e9voit que les taux de d\u00e9p\u00f4t de la BCE continueront \u00e0 descendre jusqu\u2019en territoire n\u00e9gatif au cours du deuxi\u00e8me\u00a0semestre de l\u2019ann\u00e9e en raison des facteurs \u00e9conomiques fondamentaux actuels. La Banque Nationale souligne qu\u2019elle ne pr\u00e9voit pas de grandes remont\u00e9es pour l\u2019euro, car la devise pr\u00e9sente un risque de baisse accru en raison du Brexit, pr\u00e9vu pour le mois d\u2019octobre, et des tarifs que les \u00c9tats-Unis pourraient imposer au secteur automobile en novembre. Dans l\u2019ensemble, par rapport \u00e0 la compilation du mois dernier, les pr\u00e9visions des banques sond\u00e9es indiquent une l\u00e9g\u00e8re baisse de l\u2019euro par rapport au dollar canadien. La paire de devises devrait se n\u00e9gocier entre 66,6 et 69,4\u00a0EUR\/CAD d\u2019ici la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10214 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-07-1024x491.jpg\" alt=\"EUR par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"491\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-07-1024x491.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-07-600x288.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-07-768x369.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-07.jpg 1415w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Statu quo de la Banque du Canada et baisses de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale <\/span><\/h2>\n<p>Tel quel plusieurs l\u2019attendaient, la Banque du Canda a annonc\u00e9, le 10\u00a0juillet dernier, qu\u2019elle maintenait son taux directeur \u00e0 1,75\u00a0%. Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la Banque du Canada n\u2019apportera aucun changement \u00e0 son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour le reste de 2019. Aux \u00c9tats-Unis, les march\u00e9s surveilleront attentivement les d\u00e9cisions qui seront prises par le FOMC lors de la r\u00e9union du 31\u00a0juillet. Nombreux sont ceux qui s\u2019attendent \u00e0 ce que le comit\u00e9 autorise des baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, et ce, pour la premi\u00e8re fois depuis 2008. La CIBC souligne qu\u2019une baisse de taux appliqu\u00e9e par la Fed en juillet est pratiquement chose faite, mais il reste \u00e0 voir quelle ampleur cette baisse prendra. Dans l\u2019ensemble, compte tenu des donn\u00e9es \u00e9conomiques et de l\u2019attitude conciliante de la Fed, les banques sond\u00e9es misent tout sur une baisse de taux, mais se montrent plus prudentes pour ce qui est d\u2019une deuxi\u00e8me baisse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10216 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-07-1024x853.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"853\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-07-1024x853.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-07-600x500.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-07-768x640.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-07.jpg 1383w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme des \u00c9tats-Unis inf\u00e9rieur \u00e0 celui du Canada<\/span><\/h2>\n<p>Depuis la compilation du mois dernier, nous avons tout particuli\u00e8rement remarqu\u00e9 des ajustements \u00e0 la baisse importants des pr\u00e9visions de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme des \u00c9tats-Unis par rapport \u00e0 celui des obligations canadiennes de m\u00eame \u00e9ch\u00e9ance, ce qui vient r\u00e9duire l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les banques sond\u00e9es anticipent des baisses de rendement des obligations am\u00e9ricaines en raison de l\u2019inflation modeste, de l\u2019approche accommodante de la Fed et de la hausse du protectionnisme commercial. Dans l\u2019ensemble, selon les banques sond\u00e9es, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans devraient s\u2019\u00e9tablir entre 1,4\u00a0% et 1,6\u00a0% au Canada et entre 1,6\u00a0% et 2,0\u00a0% aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10218 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-07-1024x727.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"727\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-07-1024x727.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-07-600x426.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-07-768x545.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-07.jpg 1599w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">L\u2019incertitude mondiale p\u00e8se sur le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans<\/span><\/h2>\n<p>Nous avons observ\u00e9 des ajustements \u00e0 la baisse des pr\u00e9visions du rendement des obligations d\u2019\u00c9tat canadiennes et am\u00e9ricaines \u00e0 10\u00a0ans par rapport \u00e0 celles du mois dernier. La Banque TD mentionne que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans des \u00c9tats-Unis a perdu 0,5\u00a0%, pour se situer en de\u00e7\u00e0 de l\u2019important seuil psychologique de 2\u00a0%, et ce, en l\u2019espace de deux\u00a0mois. Cette baisse a fait en sorte que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans est maintenant inf\u00e9rieur \u00e0 celui des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans, ce qui inverse la courbe de rendement. Par le pass\u00e9, ce signal d\u2019alarme annon\u00e7ait des r\u00e9cessions \u00e9conomiques. Dans le m\u00eame ordre d\u2019id\u00e9es, la Banque TD indique que les risques \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale sont \u00e9galement \u00e0 l\u2019origine de l\u2019inversion compl\u00e8te de la courbe de rendement, c\u2019est-\u00e0-dire que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans du Canada est inf\u00e9rieur \u00e0 celui des obligations \u00e0 trois\u00a0mois et \u00e0 deux\u00a0ans. Dans l\u2019ensemble, d\u2019ici la fin de 2019, selon les banques sond\u00e9es, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans devraient s\u2019\u00e9tablir entre 1,6\u00a0% et 1,8\u00a0% au Canada et entre 2,0\u00a0% et 2,2\u00a0% aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10220 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-07-1024x704.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"704\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-07-1024x704.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-07-600x413.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-07-768x528.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-07.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">R\u00e9vision \u00e0 la baisse du rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme <\/span><\/h2>\n<p>\u00c0 l\u2019instar des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans et \u00e0 10\u00a0ans, les pr\u00e9visions de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse. Fait int\u00e9ressant, BMO est la seule banque qui a relev\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement ses pr\u00e9visions de rendement pour les obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis, car elle s\u2019attend \u00e0 plus de r\u00e9silience, tout particuli\u00e8rement \u00e0 tr\u00e8s long terme, puisque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine devrait compenser les baisses de taux pr\u00e9vues en 2019. Les hausses les plus \u00e9lev\u00e9es sont pr\u00e9vues par la Banque TD pour les obligations canadiennes \u00e0 long terme et par la Banque Scotia pour les obligations am\u00e9ricaines \u00e0 long terme, qui s\u2019attendent respectivement \u00e0 des taux de 1,9\u00a0% et de 2,7\u00a0% d\u2019ici la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10222 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-07-1024x694.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"694\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-07-1024x694.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-07-600x407.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-07-768x520.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-07.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10224 size-full\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-07_920px.jpg\" alt=\"Pr\u00e9visions relatives aux devises \u00e9tablies 2019; taux de financement; taux de fonds f\u00e9d\u00e9raux; pr\u00e9visions relatives aux taux des rendements; Canada; \u00c9-U\" width=\"920\" height=\"2563\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-07_920px.jpg 920w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-07_920px-215x600.jpg 215w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-07_920px-768x2140.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-07_920px-368x1024.jpg 368w\" sizes=\"auto, (max-width: 920px) 100vw, 920px\" \/><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-10226\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/tax_bank_forecast_chart8_f_2019-07_600px.jpg\" alt=\"pr\u00e9visions des banques \" width=\"600\" height=\"519\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> <a href=\"https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2019\/07\/fad-communique-2019-07-10\/?_ga=2.120782282.373354421.1564663708-283255837.1564663708\">https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2019\/07\/fad-communique-2019-07-10\/?_ga=2.120782282.373354421.1564663708-283255837.1564663708<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le huard prend son \u00e9lan alors que le dollar am\u00e9ricain perd des forces En juin, le huard a enregistr\u00e9 les gains les plus importants par rapport au dollar am\u00e9ricain depuis janvier pour atteindre les niveaux de l\u2019\u00e9t\u00e9\u00a02018. 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