{"id":11326,"date":"2019-12-17T16:33:41","date_gmt":"2019-12-17T15:33:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=11326"},"modified":"2021-07-26T20:19:53","modified_gmt":"2021-07-26T18:19:53","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-novembre-2019","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-novembre-2019\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 Novembre 2019"},"content":{"rendered":"

Novembre fait bel et bien sentir son c\u00f4t\u00e9 morose au Canada, mais am\u00e8ne une vague d\u2019optimisme aux \u00c9tats-Unis et est synonyme d\u2019attente pour la zone euro.<\/h2>\n

La vigueur du dollar canadien a \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e, alors que le dollar am\u00e9ricain a le vent en poupe<\/h3>\n

La Banque du Canada a r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la tentation de r\u00e9duire son taux directeur et a plut\u00f4t d\u00e9cid\u00e9, lors de sa r\u00e9union d\u2019octobre, de le maintenir \u00e0 1,75\u00a0%. Les raisons invoqu\u00e9es \u00e0 nouveau par la Banque du Canada pour motiver cette d\u00e9cision sont les donn\u00e9es \u00e9conomiques solides du Canada, notamment des d\u00e9penses de consommation stables, la vigueur du march\u00e9 de l\u2019emploi et la croissance de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel. Toutefois, la Banque du Canada a constat\u00e9 que la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne ne peut pas durer ind\u00e9finiment, compte tenu de l\u2019incertitude \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale. D\u2019ailleurs, le gouverneur de la Banque, Stephen\u00a0Poloz, en a parl\u00e9 ouvertement\u00a0: \u00ab\u00a0la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne sera de plus en plus mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve en raison des conflits commerciaux et de l\u2019incertitude persistants.<\/em>\u00a0\u00bb[1]<\/a> En fait, la Banque du Canada a d\u00e9j\u00e0 revu \u00e0 la baisse le taux de croissance pour 2020 (lequel est pass\u00e9 de 1,9\u00a0% \u00e0 1,7\u00a0%) et 2021 (lequel est pass\u00e9 de 2,0\u00a0% \u00e0 1,8\u00a0%).[2]<\/a> RBC pr\u00e9voit que \u00ab\u00a0la Banque du Canada atteindra t\u00f4t ou tard les limites de sa patience en raison de l\u2019incertitude commerciale persistante et de la croissance inf\u00e9rieure \u00e0 la tendance au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e qui devraient entra\u00eener une baisse de taux \u00e0 l\u2019aube de 2020.\u00a0\u00bb[3]<\/a> Mais malgr\u00e9 tout, le dollar canadien a \u00e9t\u00e9 solide en octobre, alors que la paire de devises \u00e0 la fin du mois s\u2019\u00e9changeait \u00e0 75,8\u00a0\u00a2 US\/CAD. Toutefois, cette vigueur fut de courte dur\u00e9e, car le ton accommodant adopt\u00e9 par la Banque du Canada a entra\u00een\u00e9 une baisse du dollar canadien au d\u00e9but de novembre. En date de la pr\u00e9sente publication, la paire de devises s\u2019\u00e9changeait \u00e0 75,5\u00a0\u00a2\u00a0US\/CAD.<\/p>\n

Chez nos voisins du Sud, le 31\u00a0octobre dernier, le Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l\u2019open market (FOMC) a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une r\u00e9duction fort attendue de ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, et ce, pour une troisi\u00e8me\u00a0fois en 2019. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a laiss\u00e9 entendre que ce \u00ab\u00a0rajustement de milieu de cycle\u00a0\u00bb \u00e9tait vraisemblablement termin\u00e9, alors que sa politique mon\u00e9taire demeure appropri\u00e9e pour 2019. Les plus r\u00e9cents indicateurs \u00e9conomiques des \u00c9tats-Unis (octobre) ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes\u00a0: les d\u00e9penses de consommation ont augment\u00e9 pour se chiffrer pr\u00e8s des 3\u00a0% et les donn\u00e9es de l\u2019indice des directeurs d\u2019achats (PMI) montrent une l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration. Pour sa part, l\u2019indice de l\u2019industrie non manufacturi\u00e8re de l\u2019Institute for Supply Management (ISM) a bondi de deux\u00a0points par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, alors qu\u2019il avait atteint un creux jamais vu en trois\u00a0ans. L\u2019indice manufacturier a connu une l\u00e9g\u00e8re hausse, mais est demeur\u00e9 en territoire de contraction. Les banques sond\u00e9es voient d\u2019un bon \u0153il les \u00e9changes commerciaux, pr\u00e9voyant une tr\u00eave des tensions entre les \u00c9tats-Unis et la Chine d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce contexte positif a \u00e9t\u00e9 favorable au dollar am\u00e9ricain, qui s\u2019est accru de fa\u00e7on soutenue au d\u00e9but de novembre par rapport \u00e0 un panier de devises importantes pond\u00e9r\u00e9es en fonction des \u00e9changes. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 75,0 (CIBC) et 78,0 (Banque Nationale)\u00a0\u00a2 US\/CAD jusqu\u2019\u00e0 la fin du premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"$US<\/p>\n

Brexit \u2013 l\u2019attente se poursuit; la Banque centrale europ\u00e9enne accueille une nouvelle pr\u00e9sidente bien connue<\/h3>\n

L\u2019Union europ\u00e9enne (UE) a repouss\u00e9 (pour une troisi\u00e8me\u00a0fois) \u00e0 la fin de janvier\u00a02020 la date limite pour le Brexit. Le premier ministre du Royaume-Uni, Boris\u00a0Johnson, esp\u00e8re pouvoir r\u00e9gler ce dossier avant l\u2019arriv\u00e9e de 2020, alors que des \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales se d\u00e9rouleront au pays le 12\u00a0d\u00e9cembre. Cette nouvelle a \u00e9t\u00e9 accueillie avec prudence, \u00e9tant donn\u00e9 que M.\u00a0Johnson n\u2019a pas su livrer la marchandise par le pass\u00e9. Le 24\u00a0octobre, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a tenu sa derni\u00e8re r\u00e9union sur la politique mon\u00e9taire dirig\u00e9e par M.\u00a0Mario\u00a0Draghi, qui n\u2019a apport\u00e9 aucune modification aux principales politiques et aux indications prospectives de la BCE. La nouvelle pr\u00e9sidente de la BCE, Mme<\/sup>\u00a0Christine\u00a0Lagarde (ancienne directrice g\u00e9n\u00e9rale du Fonds mon\u00e9taire international), dirigera sa premi\u00e8re r\u00e9union sur la politique mon\u00e9taire le 12\u00a0d\u00e9cembre. En octobre, l\u2019euro a fait des gains de plus de 2\u00a0% par rapport au dollar am\u00e9ricain pond\u00e9r\u00e9 en fonction des \u00e9changes, comme l\u2019a constat\u00e9 la Banque Nationale.[4]<\/a> Les nouvelles de tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont aussi contribu\u00e9 au regain de l\u2019euro. Les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 67,0 (CIBC) et 71,4 (RBC)\u00a0EUR\/CAD jusqu\u2019\u00e0 la fin du premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"EUR<\/p>\n

La Banque du Canada r\u00e9siste \u00e0 la tentation; au m\u00eame moment, la Fed proc\u00e8de \u00e0 une baisse attendue de ses taux pour la troisi\u00e8me\u00a0fois en 2019<\/h3>\n

Lors de sa r\u00e9union du 30\u00a0octobre, la Banque du Canada a choisi de maintenir son taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 1,75\u00a0%, et ce, pour une huiti\u00e8me\u00a0r\u00e9union cons\u00e9cutive. En raison du ton adopt\u00e9 par la Banque du Canada lors de cette derni\u00e8re r\u00e9union, la moiti\u00e9 des banques sond\u00e9es s\u2019attendent \u00e0 ce que l\u2019institution prenne ult\u00e9rieurement des mesures d\u2019assouplissement mon\u00e9taire et pr\u00e9voient une baisse de taux au cours du premier\u00a0trimestre de 2020. Le FOMC a baiss\u00e9 la fourchette cible du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux de 25\u00a0points de base, pour l\u2019\u00e9tablir entre 1,5\u00a0% et 1,75\u00a0% (tel que la plupart des banques sond\u00e9es l\u2019avaient anticip\u00e9). Compte tenu des plus r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques pour les \u00c9tats-Unis, comme un taux de ch\u00f4mage de 3,6\u00a0% et un taux de croissance soutenu du PIB, la Fed ne devrait pas intervenir durant les premiers trimestres de 2020. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019attendent \u00e0 ce que le FOMC maintienne les m\u00eames taux directeurs tout au long de 2020. Toutefois, pour le Canada, elles ne s\u2019entendent pas\u00a0: la moiti\u00e9 d\u2019entre elles croit que la Banque du Canada baissera les taux alors que l\u2019autre moiti\u00e9 croit plut\u00f4t au statu quo.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

R\u00e9vision \u00e0 la hausse des taux de rendement des obligations \u00e0 deux\u00a0ans<\/h3>\n

En date de la pr\u00e9sente publication, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissaient respectivement \u00e0 1,52\u00a0% et \u00e0 1,60\u00a0%. Par rapport \u00e0 la publication du mois dernier, les banques sond\u00e9es ont proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des r\u00e9visions consid\u00e9rables de leurs pr\u00e9visions afin d\u2019att\u00e9nuer la baisse des taux de rendement des obligations \u00e0 deux\u00a0ans jusqu\u2019\u00e0 la fin du premier trimestre de 2020. Les ajustements \u00e0 la hausse de leurs pr\u00e9visions sont li\u00e9s aux r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques (stables pour le Canada et sup\u00e9rieures aux attentes pour les \u00c9tats-Unis), et \u00e0 la tr\u00eave pr\u00e9vue de la guerre commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine. Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la situation aux \u00c9tats-Unis et au Canada devrait, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, demeurer stable et s\u2019attendent \u00e0 ce que le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablisse respectivement entre 1,4\u00a0% et 1,7\u00a0% et entre 1,6\u00a0% et 1,7\u00a0% d\u2019ici le premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

La tr\u00eave attendue fait monter les taux de rendement pr\u00e9vus des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans<\/h3>\n

\u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissait respectivement \u00e0 1,4\u00a0% et \u00e0 1,8\u00a0%. L\u2019optimisme qui r\u00e8gne en raison de la possibilit\u00e9 d\u2019une tr\u00eave tant attendue entre la Chine et les \u00c9tats-Unis a une incidence positive sur le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans, ce qui a toujours constitu\u00e9 un indicateur \u00e9conomique important. La plupart des banques sond\u00e9es ont ajust\u00e9 leurs pr\u00e9visions \u00e0 la hausse et s\u2019attendent \u00e0 ce que le rendement des obligations am\u00e9ricaines et canadiennes poursuive sur cette lanc\u00e9e. La Banque TD a soulign\u00e9 que l\u2019enthousiasme des march\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9gard des pourparlers en vue d\u2019un \u00e9ventuel accord commercial a fait grimper le taux des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10\u00a0ans de 30\u00a0points de base en octobre par rapport aux faibles taux de rendement de septembre.[5]<\/a> Dans l\u2019ensemble, les banques s\u2019entendent pour dire que la tendance \u00e0 la hausse des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans se poursuivra et que ces taux devraient s\u2019\u00e9tablir entre 1,3\u00a0% et 1,7\u00a0% au Canada et entre 1,7\u00a0% et 2,0\u00a0% aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici le premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

Hausse des pr\u00e9visions de taux pour les obligations \u00e0 long terme tant aux \u00c9tats-Unis qu\u2019au Canada<\/h3>\n

\u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissait respectivement \u00e0 1,6\u00a0% et \u00e0 2,3\u00a0%. Par rapport \u00e0 la publication du mois dernier, les pr\u00e9visions des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme du Canada et des \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse par la plupart des banques sond\u00e9es. M\u00eame si l\u2019incertitude entourant la conjoncture \u00e9conomique mondiale est toujours pr\u00e9occupante, la vague d\u2019optimisme g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par les n\u00e9gociations commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, lesquelles seraient b\u00e9n\u00e9fiques pour l\u2019ensemble du commerce mondial, est venue rassurer quelque peu les march\u00e9s et a entra\u00een\u00e9 une hausse des pr\u00e9visions des taux de rendement des obligations \u00e0 long terme. Les banques sond\u00e9es s\u2019attendent \u00e0 ce que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablisse respectivement entre 1,5\u00a0% et 1,9\u00a0% et entre 2,2\u00a0% et 2,5\u00a0% d\u2019ici le premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

\"Pr\u00e9visions<\/p>\n

\"pr\u00e9visions<\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

[1]<\/a> https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2019\/10\/fad-communique-2019-10-30\/?_ga=2.229868188.1209229913.1576162786-1329154056.1576162786<\/a><\/p>\n

[2]<\/a> PINSONNAULT, Paul-Andr\u00e9 et PAQUET, Jocelyn. \u00ab\u00a0Le mensuel Obligataire\u00a0\u00bb, Banque Nationale du Canada, novembre\u00a02019.<\/p>\n

[3]<\/a> Nye, Josh. \u00ab\u00a0Le mensuel des march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb, Services \u00e9conomiques RBC, 8\u00a0novembre 2019.<\/p>\n

[4]<\/a> https:\/\/www.bnc.ca\/content\/dam\/bnc\/fr\/taux-et-analyses\/analyse-economique\/devises.pdf<\/a><\/p>\n

[5]<\/a> https:\/\/economics.td.com\/ca-dollar-and-sense<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Novembre fait bel et bien sentir son c\u00f4t\u00e9 morose au Canada, mais am\u00e8ne une vague d\u2019optimisme aux \u00c9tats-Unis et est synonyme d\u2019attente pour la zone euro. La vigueur du dollar canadien a \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e, alors que le dollar am\u00e9ricain a le vent en poupe La Banque du Canada a r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la tentation […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"template":"","insights-type":[1371],"class_list":["post-11326","insights","type-insights","status-publish","hentry","insights-type-optimiser-vos-activites"],"acf":[],"yoast_head":"\nCompilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 Novembre 2019 - Richter<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Novembre fait bel et bien sentir son c\u00f4t\u00e9 morose au Canada, mais am\u00e8ne une vague d\u2019optimisme aux \u00c9tats-Unis et est synonyme d\u2019attente pour la zone euro. 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