{"id":11517,"date":"2020-01-21T17:17:54","date_gmt":"2020-01-21T16:17:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=11517"},"modified":"2021-07-26T20:05:16","modified_gmt":"2021-07-26T18:05:16","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-decembre-2019","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-decembre-2019\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 D\u00e9cembre 2019"},"content":{"rendered":"

Entr\u00e9e en mati\u00e8re pour la nouvelle d\u00e9cennie\u00a0: une tr\u00eave dans la guerre commerciale entre la Chine et les \u00c9tats-Unis, un pas de plus vers l\u2019ACEUM et la confirmation du Brexit qui vient att\u00e9nuer les incertitudes mondiales.<\/h2>\n

Perspectives optimistes pour\u00a02020 en fin d\u2019ann\u00e9e\u00a02019<\/h3>\n

Lors de sa derni\u00e8re rencontre de 2019, la Banque du Canada a d\u00e9cid\u00e9 de maintenir son taux directeur \u00e0 1,75\u00a0%. La Banque s\u2019est alors montr\u00e9e beaucoup plus optimiste que lors de la rencontre d\u2019octobre. Son gouverneur, Stephen\u00a0Poloz, a soulign\u00e9 les r\u00e9sultats positifs obtenus lors du troisi\u00e8me\u00a0trimestre, r\u00e9sultats qui refl\u00e8tent une hausse des d\u00e9penses de consommation, la vitalit\u00e9 du secteur du logement et des pr\u00e9visions de croissance du PIB annualis\u00e9 qui se soldent par une hausse de 1,3\u00a0%. En ce qui a trait au commerce, les march\u00e9s ont eu de quoi se r\u00e9jouir\u00a0: les dirigeants des \u00c9tats-Unis, du Canada et du Mexique se sont entendus sur une version modifi\u00e9e de l\u2019ACEUM de l\u2019an dernier (accord qui devrait \u00eatre ratifi\u00e9 au d\u00e9but de 2020) et les \u00c9tats-Unis et la Chine ont fait la tr\u00eave dans la guerre commerciale qui les oppose. Par la suite, le 6\u00a0d\u00e9cembre, Statistique Canada<\/em> a publi\u00e9 les r\u00e9sultats de son Enqu\u00eate sur la population active de novembre et annonc\u00e9 du m\u00eame coup que le taux de ch\u00f4mage au Canada \u00e9tait pass\u00e9 de 5,5\u00a0% \u00e0 5,9\u00a0% depuis octobre.[1]<\/a> Par cons\u00e9quent, le dollar canadien a connu une baisse et se n\u00e9gociait \u00e0 75,3\u00a0\u00a2\u00a0US\/CAD, ce qui att\u00e9nue une partie des gains relatifs atteints peu de temps apr\u00e8s les nouvelles concernant le commerce.[2]<\/a><\/p>\n

Aux \u00c9tats-Unis, lors de sa r\u00e9union de d\u00e9cembre, le Federal Open Market Committee (FOMC) a maintenu la fourchette cible du taux, soit entre 1,5\u00a0% et 1,75\u00a0%. Le pr\u00e9sident du FOMC, Jerome\u00a0Powell, a soulign\u00e9 la r\u00e9silience soutenue du march\u00e9 de l\u2019emploi malgr\u00e9 une baisse des investissements des entreprises au troisi\u00e8me\u00a0trimestre, ce qui a fait grimper le taux de croissance du PIB de 2,1\u00a0% sur une base annualis\u00e9e.[3]<\/a> Du c\u00f4t\u00e9 du commerce, m\u00eame si les \u00c9tats-Unis \u00e9taient sur une lanc\u00e9e en raison des n\u00e9gociations commerciales avec la Chine, nos voisins ont brandi la menace de tarifs sur les importations d\u2019acier envers le Br\u00e9sil et l\u2019Argentine et ont parl\u00e9 d\u2019imposer des droits de douane \u00e0 certaines marchandises provenant d\u2019Europe. Toutes ces tensions sur le plan des \u00e9changes commerciaux viendront vraisemblablement mettre un frein aux exportations, elles qui souffrent d\u00e9j\u00e0 de la force du dollar am\u00e9ricain par rapport aux devises de ses principaux pays partenaires. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire et pr\u00e9disent que la paire de devises \u00a2\u00a0US\/CAD se n\u00e9gociera entre 75,0 (CIBC) et 78,0 (Banque Nationale et Banque\u00a0Scotia)\u00a0\u00a2 US\/CAD d\u2019ici le premier trimestre de 2020. Par contre, leurs pr\u00e9visions pour la fin de 2020 divergent.<\/p>\n

\"$US<\/p>\n

Le Brexit est maintenant officiel et Mme<\/sup>\u00a0Lagarde, nouvelle pr\u00e9sidente de la BCE, tient sa premi\u00e8re rencontre<\/h3>\n

Le premier ministre du Royaume-Uni, Boris\u00a0Johnson, et le parti conservateur se sont vus accorder une majorit\u00e9 au parlement lors de l\u2019\u00e9lection du 12\u00a0d\u00e9cembre, ce qui, aux yeux de plusieurs, donne au gouvernement toute la latitude n\u00e9cessaire pour mettre en place le Brexit. Le d\u00e9nouement de cette saga a eu un effet positif sur la livre sterling et les march\u00e9s des capitaux en g\u00e9n\u00e9ral. La prochaine \u00e9tape pour le premier ministre consiste \u00e0 faire ent\u00e9riner l\u2019accord de retrait approuv\u00e9 par les d\u00e9cideurs et \u00e0 mettre l\u2019accent sur les n\u00e9gociations avec l\u2019Union europ\u00e9enne, en esp\u00e9rant qu\u2019elles relanceront l\u2019\u00e9conomie du Royaume-Uni, qui est demeur\u00e9e stable au cours des derniers mois.<\/p>\n

De plus, le 12\u00a0d\u00e9cembre, Christine\u00a0Lagarde a tenu sa premi\u00e8re conf\u00e9rence de presse \u00e0 titre de pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Mme<\/sup>\u00a0Lagarde semblait plus optimiste que son pr\u00e9d\u00e9cesseur, sauf que les pi\u00e8tres statistiques \u00e9conomiques continuent d\u2019affliger la zone euro. Le Royaume-Uni et l\u2019Union europ\u00e9enne ont jusqu\u2019au 31\u00a0d\u00e9cembre 2020 pour en venir \u00e0 une entente commerciale, ce qui devrait stimuler les \u00e9conomies britannique et europ\u00e9enne en difficult\u00e9. Compte tenu des donn\u00e9es \u00e9conomiques modestes, RBC s\u2019attend \u00e0 ce que les mesures extraordinaires de stimulation mises en place par la BCE demeurent en vigueur pour une p\u00e9riode prolong\u00e9e. En ce qui concerne l\u2019euro, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la paire de devises devrait se n\u00e9gocier entre 67,0 (CIBC) et 70,0 (RBC) EUR\/CAD d\u2019ici le premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"EUR<\/p>\n

Statu quo pour la Banque du Canada et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour le reste de 2019<\/h3>\n

Le 4\u00a0<\/sup>d\u00e9cembre, la Banque du Canada a annonc\u00e9 qu\u2019elle n\u2019apporterait aucun changement \u00e0 son taux de financement \u00e0 un jour, donc que le taux demeurerait de 1,75\u00a0% pour l\u2019ensemble de 2019. De nombreuses banques sond\u00e9es avaient aussi pr\u00e9vu que la Banque du Canada n\u2019apporterait aucun changement de taux jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2020, en soulignant que la banque centrale ne modifierait sa politique mon\u00e9taire qu\u2019en cas de force majeure. Toutefois, RBC et la Banque Scotia pr\u00e9voient quant \u00e0 elles une baisse de taux en 2020, car plusieurs risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019actualit\u00e9 pourraient venir mettre un frein aux perspectives de croissance \u00e9conomique. De plus, tel qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 le 6\u00a0<\/sup>d\u00e9cembre dernier, la Banque du Canada traversera la nouvelle d\u00e9cennie avec un nouveau gouverneur, car M.\u00a0Poloz ne briguera pas un deuxi\u00e8me\u00a0mandat \u00e0 la fin de son premier mandat de sept\u00a0ans, qui se terminera en juin\u00a02020.<\/p>\n

Le 11\u00a0<\/sup>d\u00e9cembre, le FOMC a \u00e9galement maintenu la fourchette cible du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux pour l\u2019\u00e9tablir entre 1,5\u00a0% et 1,75\u00a0%, tel que les banques sond\u00e9es l\u2019avaient anticip\u00e9. Le pr\u00e9sident du FOMC, M.\u00a0Powell, a soulign\u00e9 que \u00ab\u00a0tant que la conjoncture \u00e9conomique demeure conforme, dans l\u2019ensemble, \u00e0 ces pr\u00e9visions, la politique mon\u00e9taire actuelle risque fort de demeurer pertinente<\/em>.\u00a0\u00bb[4]<\/a> Dans l\u2019ensemble, la plupart des banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la Fed n\u2019interviendra pas tout au long de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

Les pr\u00e9visions des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans demeurent stables, mais l\u2019incertitude persiste<\/h3>\n

En date de la pr\u00e9sente publication, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissaient respectivement \u00e0 1,7\u00a0% et \u00e0 1,6\u00a0%. Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que ces taux de rendement devraient soit demeurer aux niveaux actuels ou augmenter l\u00e9g\u00e8rement par rapport aux taux indiqu\u00e9s dans la compilation du mois dernier. Les pr\u00e9visions ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablies en fonction des r\u00e9sultats du troisi\u00e8me\u00a0trimestre pour le Canada et les \u00c9tats-Unis et de l\u2019\u00e9volution de la situation commerciale, qui donnent une plus grande confiance en la conjoncture \u00e9conomique. Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la situation aux \u00c9tats-Unis et au Canada devrait, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, demeurer stable et s\u2019attendent \u00e0 ce que le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablisse respectivement entre 1,4\u00a0% (CIBC) et 1,8\u00a0% (Desjardins) et entre 1,5\u00a0% (Banque Scotia) et 1,7\u00a0% (Desjardins et RBC) au cours du premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

Pr\u00e9vision de hausses en 2020 pour le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans \u00e0 la suite d\u2019\u00e9v\u00e9nements positifs sur le plan \u00e9conomique<\/h3>\n

\u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissait respectivement \u00e0 1,6\u00a0% et \u00e0 1,9\u00a0%. L\u2019\u00e9volution de certaines situations, notamment la tr\u00eave commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, les n\u00e9gociations en vue du Brexit, l\u2019ACEUM et le discours optimiste que tient la nouvelle pr\u00e9sidente de la BCE ont contribu\u00e9 \u00e0 la hausse du taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis. Dans l\u2019ensemble, les banques s\u2019entendent pour dire que la tendance \u00e0 la hausse des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans se poursuivra et que ces taux devraient s\u2019\u00e9tablir entre 1,3\u00a0% (CIBC) et 1,8\u00a0% (Desjardins) au Canada et entre 1,7\u00a0% (Banque Scotia) et 2,0\u00a0% (RBC) aux \u00c9tats-Unis au cours du premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

Les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans demeurent stables<\/h3>\n

\u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissait respectivement \u00e0 1,7\u00a0% et \u00e0 2,4\u00a0%. Alors que la majorit\u00e9 des banques sond\u00e9es publient des pr\u00e9visions stables quant au taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans, la Banque Nationale a apport\u00e9 de l\u00e9g\u00e8res corrections afin de refl\u00e9ter une opinion un peu plus pessimiste quant au d\u00e9nouement des n\u00e9gociations de la tr\u00eave commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019attendent \u00e0 ce que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablisse respectivement entre 1,5\u00a0% (CIBC et Banque Scotia) et 1,9\u00a0% (RBC et Desjardins) et entre 2,1\u00a0% (Banque Scotia) et 2,5\u00a0% (RBC) au cours du premier trimestre de 2020.<\/p>\n

\"Canada;<\/p>\n

\"Pr\u00e9visions<\/p>\n

\"pr\u00e9visions<\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

[1]<\/a> https:\/\/www150.statcan.gc.ca\/n1\/daily-quotidien\/191206\/dq191206a-fra.htm<\/p>\n

[2]<\/a> https:\/\/www.baystreet.ca\/forex_trader\/2177\/USDCAD–Loonie-Sunk-by-Jobs-Data<\/p>\n

[3]<\/a> https:\/\/www.federalreserve.gov\/mediacenter\/files\/FOMCpresconf20191211.pdf<\/p>\n

[4]<\/sup><\/a> https:\/\/www.federalreserve.gov\/mediacenter\/files\/FOMCpresconf20191211.pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Entr\u00e9e en mati\u00e8re pour la nouvelle d\u00e9cennie\u00a0: une tr\u00eave dans la guerre commerciale entre la Chine et les \u00c9tats-Unis, un pas de plus vers l\u2019ACEUM et la confirmation du Brexit qui vient att\u00e9nuer les incertitudes mondiales. 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