{"id":13091,"date":"2020-06-25T18:00:14","date_gmt":"2020-06-25T16:00:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=13091"},"modified":"2024-08-22T15:56:53","modified_gmt":"2024-08-22T13:56:53","slug":"un-juste-equilibre-entre-le-risque-et-le-rendement-recherche-de-gestionnaires-et-controle-diligent","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/un-juste-equilibre-entre-le-risque-et-le-rendement-recherche-de-gestionnaires-et-controle-diligent\/","title":{"rendered":"Un juste \u00e9quilibre entre le risque et le rendement : recherche de gestionnaires et contr\u00f4le diligent"},"content":{"rendered":"
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Les meilleurs placements ne sont pas assortis d\u2019une garantie int\u00e9gr\u00e9e, ils comportent tous un \u00e9l\u00e9ment de risque.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Au Canada, entre 1970 et 2015, le taux de rendement des placements garantis \u00e9tait de 5,25\u202f%. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les mesures extraordinaires prises par les banques centrales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale ont fait chuter les rendements jusqu\u2019\u00e0 environ 0,5\u202f%. Dans l\u2019espoir d\u2019obtenir de meilleurs rendements, les investisseurs ont accru leur pond\u00e9ration en actifs \u00e0 risque. Ils ont \u00e9galement ajout\u00e9 une vari\u00e9t\u00e9 d\u2019actifs non traditionnels \u00e0 leurs portefeuilles afin de g\u00e9n\u00e9rer des rendements provenant de diff\u00e9rentes sources de risque.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Constituer un portefeuille offrant un juste \u00e9quilibre entre le risque et le rendement n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi difficile. <\/span>Par o\u00f9 doit-on commencer?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"Deux<\/p>\n

La recherche de gestionnaires d\u00e9bute par le rep\u00e9rage de strat\u00e9gies de placement qui joueront un r\u00f4le pr\u00e9cis dans le portefeuille d\u2019une famille. Nous rencontrons les gestionnaires et les suivons au fil du temps, obtenons et analysons des donn\u00e9es, examinons les risques potentiels et effectuons des comparaisons avec les pairs. Comprendre la reproductibilit\u00e9 et le processus augmente les chances qu\u2019un placement se comporte de la mani\u00e8re pr\u00e9vue d\u2019un cycle de march\u00e9 \u00e0 l\u2019autre.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Pour les familles tr\u00e8s bien nanties, le plus grand risque de placement r\u00e9side dans les pertes d\u00e9mesur\u00e9es. Ainsi, il importe de comprendre ce risque de perte pour r\u00e9partir l\u2019actif et s\u00e9lectionner les gestionnaires du portefeuille de la famille. Aucun conseiller ne peut emp\u00eacher que les placements subissent des pertes, mais il peut s\u00e9lectionner des strat\u00e9gies et des gestionnaires qui r\u00e9ussissent \u00e0 limiter ces pertes durant les ralentissements et ainsi accro\u00eetre le patrimoine au fil du temps.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

La recherche de gestionnaires consiste \u00e0 poser les bonnes questions tout en menant <\/span><\/span><\/span>un contr\u00f4le diligent<\/span><\/span><\/span> approfond<\/span><\/span><\/span>i<\/span><\/span><\/span>. Le respect des gestionnaires est essentiel, mais il est tout aussi important de poser des questions qui pourraient sembler intrusives si elles permettent de r\u00e9v\u00e9ler des informations pr\u00e9cieuses. Conna\u00eetre les domaines cl\u00e9s \u00e0 explorer est crucial, mais il est tout aussi important d’\u00eatre attentif aux r\u00e9ponses. Lorsque l’on ressent une g\u00eane lors de la discussion de certaines strat\u00e9gies ou aspects de la gestion des risques, il est n\u00e9cessaire de continuer \u00e0 creuser pour d\u00e9couvrir des informations critiques pouvant influencer la prise de d\u00e9cision.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Tandis que de nombreux cabinets de gestion du patrimoine confient \u00e0 des tiers les fonctions de recherche et de contr\u00f4le diligent, Richter, pour sa part, s\u2019en occupe \u00e0 l\u2019interne. Trouver les meilleures strat\u00e9gies pour chaque client peut prendre des mois, voire des ann\u00e9es. Lorsque M.\u202fSathiyamoorthy et son \u00e9quipe rep\u00e8rent de nouveaux gestionnaires, ils font passer ces personnes par un processus exhaustif de contr\u00f4le diligent afin de faire ressortir les \u00e9l\u00e9ments de risque et de veiller \u00e0 ce qu\u2019ils obtiennent les rendements escompt\u00e9s. Cette validation englobe une v\u00e9rification de la feuille de route, des r\u00e9f\u00e9rences et des ant\u00e9c\u00e9dents judiciaires dans plusieurs territoires.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Aucun conseiller ne peut emp\u00eacher que les placements subissent des pertes, mais il peut s\u00e9lectionner des strat\u00e9gies et des gestionnaires qui r\u00e9ussissent \u00e0 limiter ces pertes durant les ralentissements et ainsi accro\u00eetre le patrimoine au fil du temps.<\/span>\u00a0<\/span><\/p><\/blockquote>\n

Richter suit une m\u00e9thode en cinq \u00e9tapes avant d\u2019approuver tout nouveau gestionnaire ou toute nouvelle strat\u00e9gie, et ce processus peut prendre plusieurs mois \u2013 voire des ann\u00e9es. Les gestionnaires potentiels peuvent \u00eatre \u00e9cart\u00e9s \u00e0 n\u2019importe quelle \u00e9tape du processus.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

D\u00c9TERMINER LES STRAT\u00c9GIES\u00a0<\/span><\/h2>\n

Nous disposons d\u2019un bon \u00e9ventail d\u2019id\u00e9es de placement, qui proviennent de sources nationales, am\u00e9ricaines et internationales, notamment d\u2019\u00e9quipes d\u2019introduction de capital, de tiers n\u00e9gociants, de demandes non sollicit\u00e9es et des r\u00e9seaux des associ\u00e9s et des membres du Bureau familial Richter.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

RECUEILLIR DE L\u2019INFORMATION\u00a0<\/span><\/h2>\n

Apr\u00e8s une rencontre ou un appel initial avec un gestionnaire potentiel, Richter effectue un suivi du rendement du gestionnaire dans diff\u00e9rentes conjonctures et l\u2019appelle p\u00e9riodiquement pour comprendre ses rendements. Cette \u00e9tape relative aux nouvelles strat\u00e9gies ou aux gestionnaires de remplacement peut se d\u00e9rouler sur plusieurs mois ou ann\u00e9es.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

EFFECTUER UN CONTR\u00d4LE PR\u00c9LIMINAIRE\u00a0<\/span><\/h2>\n

\u00c0 cette \u00e9tape, nous organisons des rencontres, effectuons des appels et demandons des donn\u00e9es. Une \u00ab\u202fnote de service de s\u00e9lection\u202f\u00bb qui d\u00e9crit notamment la strat\u00e9gie, les rendements et les risques est pr\u00e9par\u00e9e afin d\u2019\u00e9valuer l\u2019attrait de la strat\u00e9gie et sa pertinence pour les portefeuilles familiaux. Ces \u00e9l\u00e9ments font l\u2019objet d\u2019une discussion lors d\u2019une r\u00e9union du comit\u00e9 des placements du cabinet, qui comprend 10\u202fmembres, afin d\u2019\u00e9valuer leur pertinence pour les portefeuilles familiaux. Si elle est approuv\u00e9e par le comit\u00e9 des placements \u00e0 cette \u00e9tape pr\u00e9liminaire, la strat\u00e9gie passe ensuite \u00e0 l\u2019\u00e9tape du contr\u00f4le diligent approfondi.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

R\u00c9ALISER UN CONTR\u00d4LE DILIGENT APPROFONDI\u00a0<\/span><\/h2>\n

Richter \u00e9value \u00e9galement les r\u00e9percussions fiscales du placement, notamment de quelle mani\u00e8re le revenu ou le rendement est g\u00e9n\u00e9r\u00e9, sous quelle structure le placement est offert et le traitement des revenus ou des gains et pertes en capital par l\u2019Agence du revenu du Canada. Il analyse les exigences de conformit\u00e9 pouvant s\u2019appliquer aux placements \u00e9trangers et les soup\u00e8se par rapport aux rendements potentiels. Il arrive souvent que les familles investissent dans des strat\u00e9gies complexes et non liquides qui sont assorties d\u2019importants co\u00fbts de conformit\u00e9 li\u00e9s \u00e0 la production des d\u00e9clarations de revenus aupr\u00e8s des autorit\u00e9s f\u00e9d\u00e9rales et \u00e9tatiques am\u00e9ricaines, ce qui ampute grandement les rendements apr\u00e8s imp\u00f4t.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Un contr\u00f4le diligent op\u00e9rationnel est \u00e9galement men\u00e9. Il englobe d\u2019autres r\u00e9unions et appels, des visites sur place et des demandes de donn\u00e9es suppl\u00e9mentaires. Le contr\u00f4le diligent du placement comporte une v\u00e9rification des ant\u00e9c\u00e9dents et de l\u2019exp\u00e9rience du cabinet et de ses dirigeants. Un rapport approfondi de recherche est pr\u00e9par\u00e9 puis pr\u00e9sent\u00e9 au comit\u00e9 des placements.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

APPROUVER\u00a0<\/span><\/h2>\n

Une fois que le placement a \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9 par le comit\u00e9 des placements, des n\u00e9gociations sont entam\u00e9es avec les gestionnaires afin d\u2019obtenir des frais de gestion et des modalit\u00e9s de liquidit\u00e9 avantageux. L\u2019approbation d\u00e9finitive du chef de la conformit\u00e9 de Richter doit \u00eatre obtenue avant que le gestionnaire ou le placement soit propos\u00e9 aux familles, qui prendront la d\u00e9cision d\u2019investir ou non.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Tous les rapports de recherche sont pr\u00e9sent\u00e9s aux clients aux fins d\u2019examen. Lorsqu\u2019un placement est effectu\u00e9, l\u2019\u00e9quipe continue d\u2019\u00e9valuer le gestionnaire afin de comprendre l\u2019\u00e9volution des rendements du portefeuille et de rep\u00e9rer tout changement important annonciateur d\u2019un probl\u00e8me futur.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00ab\u202fLe processus que nous suivons pour recommander \u00e0 nos clients des parties qui r\u00e9pondent \u00e0 leurs objectifs [financiers] permet d\u2019instaurer la confiance, affirme Danny\u202fRitter, associ\u00e9 du Bureau familial Richter, l\u2019un des plus grands bureaux multifamiliaux enti\u00e8rement ind\u00e9pendants du Canada. Nos obligations fiduciaires rev\u00eatent la plus haute importance et notre ind\u00e9pendance et notre architecture ouverte nous permettent de demeurer neutres \u00e0 l\u2019\u00e9gard des placements que nous \u00e9valuons. Nous pouvons ainsi rep\u00e9rer les occasions qui conviennent le mieux aux familles.\u202f\u00bb<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Par exemple, en 2008, lorsque l\u2019indice compos\u00e9 Dow Jones a perdu pr\u00e8s du tiers de sa valeur, l\u2019\u00e9quipe de placement de Richter s\u2019est pench\u00e9e avec int\u00e9r\u00eat sur le portefeuille d\u2019actions d\u2019un gestionnaire qui n\u2019avait recul\u00e9 que de 7,5\u202f%. Richter a pris le temps d\u2019\u00e9tudier l\u2019approche de ce gestionnaire, et son portefeuille repr\u00e9sente d\u00e9sormais une partie importante des portefeuilles familiaux. Au fil du temps, ce portefeuille a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des rendements sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux du march\u00e9, non pas parce qu\u2019il s\u2019en tire tr\u00e8s bien dans les march\u00e9s favorables, mais plut\u00f4t parce qu\u2019il perd moins de valeur dans les march\u00e9s baissiers.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

De nos jours, les investisseurs sont particuli\u00e8rement attir\u00e9s par des occasions de placement moins transparentes, qui pr\u00e9sentent des rendements \u00ab\u202fnon corr\u00e9l\u00e9s\u202f\u00bb ou qui produisent des revenus attrayants. De tels placements se caract\u00e9risent g\u00e9n\u00e9ralement par une faible liquidit\u00e9 ou des p\u00e9riodes d\u2019immobilisation \u00e0 long terme, ce qui peut convenir \u00e0 d\u2019importants portefeuilles de capital familial, mais qui n\u2019offre aucune porte de sortie rapide lorsque les strat\u00e9gies ne produisent pas les r\u00e9sultats escompt\u00e9s.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

L\u2019un des principaux avantages de s\u2019allier \u00e0 un bureau multifamilial bien \u00e9tabli est de se doter d\u2019un partenaire qui aide la famille \u00e0 comprendre l\u2019\u00e9ventail de plus en plus complexe de placements offerts et \u00e0 y acc\u00e9der, et ce, en toute ind\u00e9pendance.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

L\u2019approche int\u00e9gr\u00e9e et globale du Bureau familial Richter place les besoins des familles au centre de ses d\u00e9cisions afin d\u2019arriver \u00e0 un juste \u00e9quilibre entre les risques et les rendements tout en pr\u00e9servant le patrimoine familial pour les prochaines g\u00e9n\u00e9rations.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

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