{"id":15682,"date":"2021-03-03T16:17:36","date_gmt":"2021-03-03T15:17:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=15682"},"modified":"2021-08-04T21:10:55","modified_gmt":"2021-08-04T19:10:55","slug":"industrie-du-cannabis-retrospective-de-lannee-2020","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/industrie-du-cannabis-retrospective-de-lannee-2020\/","title":{"rendered":"Industrie du cannabis : r\u00e9trospective de l’ann\u00e9e 2020"},"content":{"rendered":"

INTRODUCTION<\/span><\/strong><\/h2>\n

Les actions des soci\u00e9t\u00e9s de l\u2019industrie du cannabis ont de nouveau affich\u00e9 un rendement en dents de scie en 2020, caract\u00e9ris\u00e9 par une baisse constante en f\u00e9vrier, suivie d\u2019un recul marqu\u00e9 en mars au d\u00e9but de la pand\u00e9mie de COVID-19, puis d\u2019une remont\u00e9e, en phase avec celle observ\u00e9e dans l\u2019ensemble du march\u00e9 au second semestre. De fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9rale, le fait que le cannabis a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9 comme un \u00ab\u00a0produit essentiel\u00a0\u00bb dans la plupart des r\u00e9gions nord-am\u00e9ricaines durant les p\u00e9riodes de confinement en raison de la COVID-19 et les \u00e9v\u00e9nements politiques positifs aux \u00c9tats-Unis \u00e0 la fin de 2020 ont profit\u00e9 globalement \u00e0 l\u2019industrie.<\/p>\n

Changement du cours des actions des producteurs autoris\u00e9s canadiens, exploitant am\u00e9ricains pr\u00e9sents dans plusieurs \u00c9tats et du S&P 500 – janvier \u00e0 d\u00e9cembre 2020*<\/span><\/strong><\/p>\n

\"20<\/p>\n

Au\u00a0Canada, de nombreuses entreprises de l\u2019industrie du cannabis ont poursuivi leurs efforts de r\u00e9duction des co\u00fbts, d\u2019abandon d\u2019activit\u00e9s non strat\u00e9giques et de redimensionnement. En\u00a0juin, Aurora Cannabis a annonc\u00e9 qu\u2019elle r\u00e9duisait son personnel administratif et son personnel de production de 25\u00a0% et 30\u00a0% respectivement et cessait ses activit\u00e9s dans cinq installations de production. En\u00a0d\u00e9cembre, Canopy Growth a embo\u00eet\u00e9 le pas en annon\u00e7ant des r\u00e9ductions d\u2019effectifs semblables et en arr\u00eatant d\u2019exploiter plusieurs installations de production. D\u2019autres producteurs autoris\u00e9s canadiens tels que Tilray, Sundial et Zenabis ont \u00e9galement fait \u00e9tat de r\u00e9ductions et de fermetures d\u2019installations de production comparables en\u00a02020.<\/p>\n

Certaines nouvelles ont quand m\u00eame \u00e9t\u00e9 encourageantes. Ainsi, les ventes de cannabis \u00e0 usage r\u00e9cr\u00e9atif au Canada ont connu une croissance mensuelle soutenue et atteignaient 260 \u00e0 270\u00a0millions de dollars par mois \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Par ann\u00e9e, le chiffre d\u2019affaires de cette industrie oscille donc autour de 3,5\u00a0milliards de dollars, et se rapproche de l\u2019\u00e9valuation du march\u00e9 du cannabis \u00e0 usage r\u00e9cr\u00e9atif au Canada avant sa l\u00e9galisation, soit environ 6\u00a0milliards de dollars. La progression des ventes mensuelles est attribuable \u00e0 l\u2019ouverture de quelque\u00a0300\u00a0magasins avant la fin de l\u2019ann\u00e9e en Ontario (comparativement \u00e0 approximativement \u00e0 500 en Alberta), de sorte que la province la plus peupl\u00e9e du Canada devrait accaparer environ 40\u00a0% du march\u00e9 du cannabis \u00e0 usage r\u00e9cr\u00e9atif (y compris le march\u00e9 ill\u00e9gal).<\/p>\n

Ventes de cannabis \u00e0 usage r\u00e9cr\u00e9atif par mois au Canada<\/strong><\/p>\n

\"En<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des \u00c9tats-Unis, de nombreuses entreprises de l\u2019industrie du cannabis prosp\u00e8rent et ont vu leur chiffre d\u2019affaires, leurs b\u00e9n\u00e9fices et leurs flux de tr\u00e9sorerie li\u00e9s aux activit\u00e9s d\u2019exploitation augmenter m\u00eame s\u2019ils exercent dans un march\u00e9 illicite \u00e0 l\u2019\u00e9chelle f\u00e9d\u00e9rale. \u00c0 ce jour, les exploitants am\u00e9ricains pr\u00e9sents dans plusieurs \u00c9tats sont parvenus \u00e0 mettre l\u2019accent sur leurs march\u00e9s de base et \u00e0 s\u2019implanter s\u00e9lectivement dans de nouveaux \u00c9tats d\u00e8s que la loi le permet. De plus, on a constat\u00e9 en\u00a02020 une augmentation du nombre d\u2019entreprises du secteur auxiliaire du cannabis, qui ne s\u2019occupent pas directement de la culture des plants de cannabis, car elles sont susceptibles de participer et de tirer profit de la croissance anticip\u00e9e du march\u00e9 du cannabis r\u00e9cr\u00e9atif aux \u00c9tats-Unis dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n

On ignore quels seront les effets des mesures de confinement prolong\u00e9es li\u00e9es \u00e0 la COVID-19 sur l\u2019industrie du cannabis en\u00a02021, mais avant d\u2019aborder ce qui attend ce secteur, nous examinerons plus en profondeur ce qui s\u2019est pass\u00e9 en 2020.<\/p>\n

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FAITS SAILLANTS DE 2020<\/span><\/strong><\/h2>\n

Baisse des activit\u00e9s sur les march\u00e9s financiers<\/span><\/h3>\n

Les mobilisations de capitaux ont \u00e9t\u00e9 nettement inf\u00e9rieures au Canada et aux \u00c9tats-Unis par rapport aux chiffres de 2019, possiblement en raison du sous-rendement persistant des titres de la plupart des entreprises de l\u2019industrie du cannabis (par rapport aux pr\u00e9visions) et de l\u2019incertitude \u00e9conomique engendr\u00e9e par la COVID-19. Cette situation s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement au deuxi\u00e8me semestre de 2020, dans la foul\u00e9e de la reprise des march\u00e9s apr\u00e8s la contraction provoqu\u00e9e par la COVID-19 en mars, comme en t\u00e9moignent les 35\u00a0millions et 38\u00a0millions de dollars que des exploitants pr\u00e9sents dans plusieurs \u00c9tats comme Harvest Health et Ascend Wellness ont mobilis\u00e9s respectivement par placements priv\u00e9s.<\/p>\n

Bien que la mobilisation de capitaux propres ait \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e en\u00a02020, les pr\u00eateurs ont \u00e9t\u00e9 moins r\u00e9ticents \u00e0 \u00e9mettre des titres de cr\u00e9ance traditionnels aux entreprises du secteur du cannabis, ce qui a permis \u00e0 ces derni\u00e8res d\u2019obtenir des capitaux auxquels elles n\u2019avaient pas acc\u00e8s auparavant. Voici quelques ententes marquantes de financement par emprunt en 2020\u00a0:<\/p>\n

\"compagnies;<\/p>\n

Ce qu\u2019il faut retenir de la mobilisation de capitaux en\u00a02020\u00a0: malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 et les baisses de courte dur\u00e9e, les pr\u00eateurs institutionnels font progressivement leur entr\u00e9e dans le secteur en \u00e9mettant des titres d\u2019emprunt et de capitaux propres et certains pr\u00eateurs sont maintenant
\npr\u00eats \u00e0 consentir des sommes en fonction des flux de tr\u00e9sorerie futurs, pas seulement en se basant sur les immobilisations (c.-\u00e0-d., les installations de production). Il s\u2019agit de changements positifs pour les entreprises de l\u2019industrie du cannabis qui souhaiteront obtenir du capital de croissance en 2021.<\/p>\n

Moins d\u2019op\u00e9rations de fusion et d\u2019acquisition<\/span><\/h3>\n

Conform\u00e9ment aux mobilisations de capitaux en baisse, les op\u00e9rations de fusion et d\u2019acquisition ont diminu\u00e9 consid\u00e9rablement en 2020, mais ce recul a \u00e9t\u00e9 contrebalanc\u00e9 en partie par une recrudescence des activit\u00e9s au second semestre. Voici les plus importantes op\u00e9rations annonc\u00e9es en\u00a02020\u00a0:<\/p>\n