{"id":2560,"date":"2018-08-02T19:03:36","date_gmt":"2018-08-02T17:03:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=2560"},"modified":"2022-03-14T18:01:14","modified_gmt":"2022-03-14T17:01:14","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-juillet","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-juillet\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques &#8211; Juillet"},"content":{"rendered":"<p>par <a href=\"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/experts\/david-hogan\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">David Hogan<\/a><\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\">La Banque du Canada rel\u00e8ve son taux de financement \u00e0 un jour malgr\u00e9 les nombreuses preuves d\u2019incertitude en mati\u00e8re de politique commerciale<\/h2>\n<p>Malgr\u00e9 les tensions qui r\u00e8gnent \u00e0 l\u2019heure actuelle en mati\u00e8re de commerce, la Banque du Canada a relev\u00e9 son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence de 25\u00a0points de base le 11\u00a0juillet dernier, taux qui atteint maintenant 1,5\u00a0%. Le gouverneur de la Banque du Canada, M.\u00a0Stephen\u00a0Poloz, a indiqu\u00e9 ce qui suit lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse\u00a0: \u00ab\u00a0<em>l\u2019inflation est \u00e0 la cible et l\u2019\u00e9conomie tourne presque \u00e0 plein r\u00e9gime.<\/em>\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> Cette hausse s\u2019est av\u00e9r\u00e9e positive pour le Canada, car les pr\u00e9visions actuelles affichent un taux de croissance de 2\u00a0% pour le pays au cours des prochaines ann\u00e9es, selon Desjardins. La Banque\u00a0Nationale est demeur\u00e9e plus prudente, en soulignant qu\u2019il semble peu probable que le Canada et les \u00c9tats-Unis trouvent un terrain d\u2019entente d\u2019ici la fin de 2018 en ce qui a trait \u00e0 l\u2019ALENA, compte tenu des tarifs impos\u00e9s pour les importations d\u2019acier et d\u2019aluminium, ainsi que dans le secteur automobile. La Banque\u00a0Nationale mentionne \u00e9galement que le dollar am\u00e9ricain a gagn\u00e9 en force par rapport au huard en raison d\u2019une politique plus ferme adopt\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et que ce tour de force se poursuivra vraisemblablement au cours du prochain mois. Le dollar canadien s\u2019est relev\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement depuis le mois dernier, alors qu\u2019il avait atteint son taux le plus bas de l\u2019ann\u00e9e. \u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, la paire de devises s\u2019\u00e9changeait \u00e0 76,1\u00a0\u023c\u00a0US\/CAD. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient toutes que la paire de devises s\u2019\u00e9changera au-dessus de 74,6 et en de\u00e7\u00e0 de 82,0 \u023c\u00a0US\/CAD jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2540 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart1_f_2018-07-1024x499.jpg\" alt=\"$US par CAD de mars 2017 \u00e0 d\u00e9cembre 2019\" width=\"1024\" height=\"499\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart1_f_2018-07-1024x499.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart1_f_2018-07-600x293.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart1_f_2018-07-768x374.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart1_f_2018-07.jpg 1411w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\">Aucun changement de taux directeur pour la Banque centrale europ\u00e9enne et stabilit\u00e9 de la paire de devises EUR\/CAD<\/h2>\n<p>En date du 16\u00a0juillet, la paire de devises EUR\/CAD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 65,0, ce qui correspond relativement bien aux pr\u00e9visions observ\u00e9es dans la publication du mois dernier. Malgr\u00e9 une faible volatilit\u00e9, certains risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019actualit\u00e9 menacent la zone euro. BMO fait notamment \u00e9tat de pr\u00e9occupations portant sur la politique commerciale mondiale qui ont pouss\u00e9 la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) \u00e0 annoncer son intention de maintenir son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence jusqu\u2019en septembre\u00a02019. BMO a aussi mentionn\u00e9 \u00e0 nouveau les craintes du pr\u00e9sident de la BCE, M.\u00a0Mario\u00a0Draghi, au sujet des guerres commerciales internationales. M.\u00a0Draghi a d\u2019ailleurs affirm\u00e9 ceci\u00a0: \u00ab\u00a0<em>cette situation est fort inqui\u00e9tante et m\u2019inspire \u00e0 nouveau que du n\u00e9gatif.<\/em>\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\">[2]<\/a> Les banques sond\u00e9es s\u2019entendent toutes pour dire que la BCE n\u2019ajustera pas son taux directeur avant septembre\u00a02019 \u00e0 tout le moins. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la paire de devises s\u2019\u00e9changera entre 59,3 et 69,8\u00a0EUR\/CAD jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2542 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart2_f_2018-07-1024x496.jpg\" alt=\"EUR par CAD de mars 2017 \u00e0 d\u00e9cembre 2019\" width=\"1024\" height=\"496\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart2_f_2018-07-1024x496.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart2_f_2018-07-600x291.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart2_f_2018-07-768x372.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart2_f_2018-07.jpg 1403w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Une nouvelle hausse de taux pour la Banque du Canada cette ann\u00e9e, deux\u00a0pour la Fed<\/span><\/h2>\n<p>Le 11\u00a0juillet dernier, la Banque du Canada a fait passer son taux de financement \u00e0 un jour de 1,25\u00a0% \u00e0 1,50\u00a0%. RBC soutient que la Banque du Canada \u00ab\u00a0<em>a relev\u00e9 les taux comme pr\u00e9vu en juillet et n\u2019a montr\u00e9 aucun signe de conciliation envers les menaces qui se font de plus en plus sentir en mati\u00e8re de commerce<\/em>.\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn3\" name=\"_ftnref3\">[3]<\/a> Six\u00a0mois se sont \u00e9coul\u00e9s depuis la derni\u00e8re hausse des taux le 17\u00a0janvier\u00a02018. De plus, le taux de financement \u00e0 un jour atteint 1,50\u00a0% pour la premi\u00e8re fois depuis d\u00e9cembre\u00a02008. La plupart des banques sond\u00e9es avaient pr\u00e9dit cette hausse, sauf la Banque\u00a0Nationale, qui s\u2019attendait \u00e0 ce qu\u2019elle ait lieu dans le troisi\u00e8me\u00a0trimestre de 2018. Malgr\u00e9 les tensions de plus en plus pr\u00e9sentes en ce qui a trait au commerce, les banques pr\u00e9voient toutes que la Banque du Canada proc\u00e9dera \u00e0 une nouvelle hausse des taux d\u2019ici la fin de 2018.<\/p>\n<p>La Banque\u00a0Nationale indique que \u00ab\u00a0<em>l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine semble avoir suffisamment d\u2019\u00e9lan pour absorber la normalisation graduelle par le FOMC<\/em>\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn4\" name=\"_ftnref4\">[4]<\/a> et s\u2019attend \u00e0 ce que la prochaine hausse des taux soit annonc\u00e9e lors de la r\u00e9union du comit\u00e9 en septembre et qu\u2019une autre hausse survienne d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Desjardins pr\u00e9voit sensiblement la m\u00eame chose\u00a0: les hausses qui auront lieu au prochain trimestre acc\u00e9l\u00e9reront le resserrement de la politique mon\u00e9taire aux \u00c9tats-Unis. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent toutes pour dire que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine proc\u00e9dera \u00e0 deux autres hausses de taux au cours de l\u2019ann\u00e9e (aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me\u00a0trimestres).<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2544 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart3_f_2018-07-1024x838.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux; 2017 \u00e0 2019\" width=\"1024\" height=\"838\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart3_f_2018-07-1024x838.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart3_f_2018-07-600x491.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart3_f_2018-07-768x628.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart3_f_2018-07.jpg 1387w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\">Augmentation du rendement des obligations d\u2019\u00c9tat de 2\u00a0ans aux \u00c9tats-Unis malgr\u00e9 les querelles commerciales<\/h2>\n<p>\u00c0 la date de la pr\u00e9sente publication, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat de 2\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablis respectivement \u00e0 1,9\u00a0% et \u00e0 2,6\u00a0%. Les banques sond\u00e9es ont ajust\u00e9 \u00e0 la baisse les taux des obligations d\u2019\u00c9tat de 2\u00a0ans du Canada et revu l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la hausse le taux de ces m\u00eames obligations des \u00c9tats-Unis depuis la derni\u00e8re compilation. La baisse des rendements pour les obligations canadiennes pourrait \u00eatre en partie attribuable aux risques g\u00e9opolitiques auxquels le Canada doit faire face, comme le souligne Desjardins, alors que la hausse du taux de rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9e par le resserrement de la politique mon\u00e9taire par la Fed en raison de la solidit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie aux \u00c9tats-Unis. Les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat de 2\u00a0ans devraient s\u2019\u00e9tablir entre 2,3\u00a0% et 2,6\u00a0% pour le Canada et entre 2,9\u00a0% et 3,6\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2019. De plus, les pr\u00e9visions laissent entrevoir une hausse des taux de rendement au cours des 18\u00a0prochains mois.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2546 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart4_f_2018-07-1024x804.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux; 2017 \u00e0 2019\" width=\"1024\" height=\"804\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart4_f_2018-07-1024x804.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart4_f_2018-07-600x471.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart4_f_2018-07-768x603.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart4_f_2018-07.jpg 1447w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\">Revue des pr\u00e9visions \u00e0 la baisse pour les obligations d\u2019\u00c9tat de 10\u00a0ans et hausse pr\u00e9vue tout au long de 2019<\/h2>\n<p>Les taux de rendement pour les obligations d\u2019\u00c9tat de 10\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis se sont chiffr\u00e9s respectivement \u00e0 2,1\u00a0% et \u00e0 2,9\u00a0% \u00e0 la mi-juillet. Les banques sond\u00e9es ont apport\u00e9 de l\u00e9gers ajustements \u00e0 la baisse \u00e0 leurs pr\u00e9visions par rapport \u00e0 celles du mois dernier pour le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat canadiennes et am\u00e9ricaines de 10\u00a0ans. RBC souligne que cette baisse des rendements des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 long terme montre que \u00ab\u00a0<em>les risques li\u00e9s au commerce de plus en plus pr\u00e9sents font en sorte que les investisseurs optent pour la s\u00e9curit\u00e9 et n\u2019attendent pas que la politique mon\u00e9taire change<\/em>.\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn5\" name=\"_ftnref5\">[5]<\/a> Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat de 10\u00a0ans augmenteront tout au long de 2019 pour se chiffrer entre 2,6\u00a0% et 3,1\u00a0% pour le Canada et entre 3,2\u00a0% et 3,8\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2548 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart5_f_2018-07-1024x776.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux; 2017 \u00e0 2019\" width=\"1024\" height=\"776\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart5_f_2018-07-1024x776.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart5_f_2018-07-600x455.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart5_f_2018-07-768x582.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart5_f_2018-07.jpg 1508w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Hausse pr\u00e9vue pour les obligations \u00e0 long terme au cours des 18\u00a0prochains mois<\/span><\/h2>\n<p>Comme c\u2019est le cas pour les obligations d\u2019\u00c9tat de 10\u00a0ans, les pr\u00e9visions pour les obligations d\u2019\u00c9tat de 30\u00a0ans ont elles aussi \u00e9t\u00e9 revues l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la baisse pour les \u00c9tats-Unis et le Canada. Les risques ayant fait la manchette qui font le plus peur aux investisseurs sont les incertitudes relatives au commerce et les risques g\u00e9opolitiques. Les obligations \u00e0 long terme deviennent donc des refuges pour les investisseurs, ce qui fait baisser les taux de rendement. RBC indique que les risques li\u00e9s au commerce continueront vraisemblablement d\u2019avoir une incidence sur les obligations pour le reste de l\u2019ann\u00e9e. Toutefois, la banque continue de pr\u00e9voir une hausse des taux de rendement des obligations \u00e0 long terme au cours des 18\u00a0prochains mois. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que les taux de rendement des obligations \u00e0 long terme s\u2019\u00e9tabliront entre 2,9\u00a0% et 3,1\u00a0% pour le Canada et entre 3,4\u00a0% et 3,9\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2019, ce qui est bien sup\u00e9rieur aux niveaux actuels.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-2550 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart6_f_2018-07-1024x776.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux; 2017 \u00e0 2019\" width=\"1024\" height=\"776\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/tax_2018_bank_forecast_chart6_f_2018-07-1024x776.jpg 1024w, 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