{"id":31950,"date":"2026-09-17T20:59:58","date_gmt":"2026-09-17T18:59:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?post_type=insights&p=31950"},"modified":"2026-09-17T21:02:03","modified_gmt":"2026-09-17T19:02:03","slug":"investir-dans-les-secteurs-de-rupture-pour-les-familles-tres-fortunees-limportance-de-la-diligence-raisonnable-et-de-la-credibilite-du-chef-des-placements","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/investir-dans-les-secteurs-de-rupture-pour-les-familles-tres-fortunees-limportance-de-la-diligence-raisonnable-et-de-la-credibilite-du-chef-des-placements\/","title":{"rendered":"Investir dans les secteurs de rupture pour les familles tr\u00e8s fortun\u00e9es : l\u2019importance de la diligence raisonnable et de la cr\u00e9dibilit\u00e9 du chef des placements"},"content":{"rendered":"
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Pour les familles tr\u00e8s fortun\u00e9es, l\u2019attrait des investissements dans les secteurs de rupture est facile \u00e0 comprendre. L\u2019intelligence artificielle, la transition \u00e9nerg\u00e9tique, l\u2019innovation en sant\u00e9, les sciences de pointe et d\u2019autres tendances de long terme transforment les industries, les mod\u00e8les d\u2019affaires et les fa\u00e7ons de cr\u00e9er de la valeur au fil du temps.<\/p>\n

Dans un portefeuille structur\u00e9 en fonction d\u2019objectifs pr\u00e9cis, ces occasions peuvent prendre la forme de ce que nous appelons une \u00ab allocation aux secteurs de rupture \u00bb<\/strong> : une portion du patrimoine consacr\u00e9e aux ambitions \u00e0 long terme de la famille qui permet d\u2019investir selon ses convictions tout en recherchant un potentiel de croissance exceptionnel.<\/p>\n

Ces investissements se distinguent autant par leur potentiel que par leur complexit\u00e9. Ils s\u2019inscrivent g\u00e9n\u00e9ralement dans une perspective de long terme, sont souvent peu liquides et pr\u00e9sentent des caract\u00e9ristiques propres \u00e0 chaque occasion. Leur rendement d\u00e9pend moins des mouvements g\u00e9n\u00e9raux du march\u00e9 que de la qualit\u00e9 de l\u2019ex\u00e9cution, de la solidit\u00e9 des avantages concurrentiels, des tendances structurelles \u00e0 l\u2019\u0153uvre et de la capacit\u00e9 \u00e0 s\u2019entourer des bons gestionnaires et partenaires.<\/p>\n

Un r\u00f4le bien distinct dans le portefeuille familial<\/span><\/h2>\n

Cette distinction est fondamentale. Une famille multig\u00e9n\u00e9rationnelle peut prendre des risques r\u00e9fl\u00e9chis dans cette portion de son portefeuille pr\u00e9cis\u00e9ment parce que le reste de son patrimoine a \u00e9t\u00e9 structur\u00e9 autour d\u2019autres priorit\u00e9s.<\/p>\n

Lorsque cette allocation est \u00e9tablie avec soin et encadr\u00e9e par une gouvernance rigoureuse, elle permet \u00e0 la famille de participer aux grandes transformations de l\u2019\u00e9conomie sans compromettre l\u2019\u00e9quilibre de l\u2019ensemble de son patrimoine.<\/p>\n

La question n\u2019est donc pas de savoir s\u2019il faut \u00e9viter le risque. Il s\u2019agit plut\u00f4t de d\u00e9terminer si ce risque est assum\u00e9 de fa\u00e7on intentionnelle, s\u2019il est proportionn\u00e9 et s\u2019il s\u2019inscrit de mani\u00e8re coh\u00e9rente dans l\u2019ensemble de la situation financi\u00e8re de la famille.<\/p>\n

Pourquoi les secteurs de rupture exigent une approche diff\u00e9rente<\/span><\/h2>\n

L\u2019investissement traditionnel repose souvent sur des donn\u00e9es facilement accessibles : cours des titres sur les march\u00e9s publics, analyses d\u2019experts, liquidit\u00e9 quotidienne, comparaisons avec des indices de r\u00e9f\u00e9rence et historique d\u00e9taill\u00e9 de l\u2019information financi\u00e8re. Les investissements dans les secteurs de rupture offrent rarement les m\u00eames rep\u00e8res. Bon nombre des occasions les plus int\u00e9ressantes se pr\u00e9sentent plus t\u00f4t dans le parcours d\u2019une entreprise, avant que le march\u00e9 arrive \u00e0 maturit\u00e9, que le mod\u00e8le d\u2019affaires ait fait ses preuves et que les investisseurs des march\u00e9s publics puissent y acc\u00e9der.<\/p>\n

Cette r\u00e9alit\u00e9 prend d\u2019autant plus d\u2019importance que les entreprises demeurent priv\u00e9es plus longtemps. Selon des donn\u00e9es de Renaissance Capital<\/strong> cit\u00e9es par CNBC, l\u2019\u00e2ge m\u00e9dian des entreprises au moment de leur entr\u00e9e en bourse atteignait 13 ans en 2025, comparativement \u00e0 10 ans en 2018. Cette \u00e9volution est notamment soutenue par la croissance du capital priv\u00e9 et d\u2019autres sources de financement qui permettent aux entreprises de poursuivre leur expansion sans avoir \u00e0 se tourner rapidement vers les march\u00e9s publics\u00a0[1]<\/a><\/span>. Une part importante de la cr\u00e9ation de valeur associ\u00e9e aux innovations de rupture se produit donc d\u00e9sormais avant m\u00eame l\u2019entr\u00e9e en bourse.<\/p>\n

Pour les familles qui souhaitent profiter de ces occasions, les march\u00e9s priv\u00e9s sont devenus une voie d\u2019acc\u00e8s de plus en plus importante. Cette \u00e9volution rel\u00e8ve toutefois les exigences en mati\u00e8re de s\u00e9lection. Lorsqu\u2019un capital est engag\u00e9 pour plusieurs ann\u00e9es dans des placements peu liquides, il ne suffit plus d\u2019avoir choisi la bonne tendance. Il faut aussi s\u2019\u00eatre associ\u00e9 aux bons gestionnaires pour en tirer parti. On parle parfois de prime d\u2019acc\u00e8s pour d\u00e9signer cette capacit\u00e9 \u00e0 investir dans les entreprises priv\u00e9es les plus prometteuses par l\u2019interm\u00e9diaire de gestionnaires qui disposent des r\u00e9seaux et de l\u2019expertise n\u00e9cessaires.<\/p>\n

Les placements priv\u00e9s sont, par nature, peu liquides. Ils ne sont g\u00e9n\u00e9ralement pas n\u00e9goci\u00e9s sur les march\u00e9s publics et il n\u2019existe pas toujours de march\u00e9 continu permettant d\u2019acheter ou de vendre facilement une participation. Les engagements peuvent \u00e9galement s\u2019\u00e9tendre sur une p\u00e9riode de 10 \u00e0 12 ans, du placement initial jusqu\u2019\u00e0 la distribution finale du capital. Lorsqu\u2019un investisseur souhaite se retirer plus t\u00f4t, une transaction sur le march\u00e9 secondaire peut exiger de trouver un acheteur, de n\u00e9gocier de nouvelles modalit\u00e9s, de proc\u00e9der \u00e0 un examen juridique et, dans bien des cas, d\u2019obtenir l\u2019autorisation du commandit\u00e9. La vente peut aussi devoir se faire \u00e0 un prix inf\u00e9rieur \u00e0 sa valeur. La marge d\u2019erreur est donc beaucoup plus mince que sur les march\u00e9s liquides.<\/p>\n

Le co\u00fbt de l\u2019erreur est plus \u00e9lev\u00e9<\/span><\/h2>\n

Dans les march\u00e9s publics, un investisseur peut g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9duire une position, la r\u00e9\u00e9quilibrer ou en sortir lorsque les faits \u00e9voluent. Dans les march\u00e9s priv\u00e9s, cette flexibilit\u00e9 est beaucoup plus limit\u00e9e. Le capital peut \u00eatre immobilis\u00e9 pendant des ann\u00e9es avec tr\u00e8s peu de solutions de rechange si la th\u00e8se d\u2019investissement initiale s\u2019av\u00e8re erron\u00e9e. C\u2019est pourquoi investir dans les grandes tendances de rupture exige davantage qu\u2019un simple enthousiasme pour un th\u00e8me porteur. Cela demande la discipline n\u00e9cessaire pour \u00e9valuer l\u2019opportunit\u00e9, la structure, le gestionnaire, les modalit\u00e9s, le profil de liquidit\u00e9 et le r\u00f4le de l\u2019investissement dans l\u2019ensemble du portefeuille avant d\u2019engager des capitaux.<\/p>\n

Pour les familles multig\u00e9n\u00e9rationnelles, les meilleurs r\u00e9sultats ne reposent pas uniquement sur le choix des actifs ou des gestionnaires. Ils d\u00e9coulent surtout d\u2019une solide gouvernance des placements, d\u2019une construction de portefeuille r\u00e9fl\u00e9chie et d\u2019un acc\u00e8s rigoureux au risque. Dans le contexte des investissements li\u00e9s aux disruptions, cette r\u00e9alit\u00e9 prend encore plus d\u2019importance. Les placements \u00e0 long horizon et \u00e0 faible liquidit\u00e9 offrent peu de possibilit\u00e9s de corriger le tir une fois les capitaux engag\u00e9s, et les r\u00e9sultats d\u00e9pendent souvent de l\u2019acc\u00e8s privil\u00e9gi\u00e9 des gestionnaires aux occasions d\u2019affaires ainsi que de leur capacit\u00e9 \u00e0 influencer les r\u00e9sultats<\/p>\n

Pourquoi le choix du gestionnaire est d\u00e9terminant sur les march\u00e9s priv\u00e9s<\/span><\/h2>\n

Miser sur l\u2019intelligence artificielle ou sur la transition \u00e9nerg\u00e9tique peut sembler, \u00e0 premi\u00e8re vue, une d\u00e9cision d\u2019investissement en soi. Une tendance prometteuse ne suffit toutefois pas, \u00e0 elle seule, \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer de bons rendements. Sur les march\u00e9s priv\u00e9s, la qualit\u00e9 du gestionnaire, son r\u00e9seau, sa capacit\u00e9 \u00e0 rep\u00e9rer les bonnes occasions, les valorisations auxquelles il investit, les droits de gouvernance qu\u2019il obtient et la fa\u00e7on dont il construit son portefeuille jouent tous un r\u00f4le important.<\/p>\n

Les donn\u00e9es illustrent clairement<\/strong> cette r\u00e9alit\u00e9. Sur une p\u00e9riode de 10 ans, l\u2019\u00e9cart de rendement entre les gestionnaires de capital-investissement les plus performants et les moins performants d\u00e9passait 14 points de pourcentage, comparativement \u00e0 4,8 points chez les gestionnaires d\u2019actions am\u00e9ricaines \u00e0 grande capitalisation sur la m\u00eame p\u00e9riode\u00a0[2]<\/a><\/span>. Les m\u00eames travaux montrent \u00e9galement que les gestionnaires les plus performants se distinguent notamment par leur capacit\u00e9 \u00e0 trouver les bonnes occasions, \u00e0 investir avec discipline et \u00e0 cr\u00e9er de la valeur au fil du temps.<\/p>\n

Pour les familles, l\u2019enjeu va donc au-del\u00e0 du choix d\u2019un secteur prometteur. Il faut aussi savoir qui permet d\u2019y acc\u00e9der, comment les occasions sont s\u00e9lectionn\u00e9es, quelle diligence raisonnable appuie la recommandation, si les int\u00e9r\u00eats sont bien align\u00e9s et si le gestionnaire a r\u00e9ellement la capacit\u00e9 de contribuer aux r\u00e9sultats.<\/p>\n

Pourquoi la cr\u00e9dibilit\u00e9 du chef des placements est essentielle<\/span><\/h2>\n

La cr\u00e9dibilit\u00e9 du chef des placements joue un r\u00f4le d\u00e9terminant dans ce type d\u2019investissement. Au sein d\u2019un bureau familial, son r\u00f4le ne devrait pas se limiter \u00e0 rep\u00e9rer des occasions int\u00e9ressantes. Avec l\u2019\u00e9quipe qui l\u2019appuie, il doit assurer la rigueur du processus d\u00e9cisionnel et veiller \u00e0 ce que chaque occasion soit \u00e9valu\u00e9e dans le contexte plus large du portefeuille avant qu\u2019une d\u00e9cision soit prise.<\/p>\n

Au Bureau familial Richter, la cheffe des placements intervient \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019ensemble du portefeuille plut\u00f4t qu\u2019au sein d\u2019une cat\u00e9gorie d\u2019actifs en particulier. Nous ne sommes pas r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s pour s\u00e9lectionner un gestionnaire ou recommander un placement, ce qui nous permet d\u2019\u00e9valuer chaque occasion sans int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique \u00e0 en favoriser une plut\u00f4t qu\u2019une autre. Les placements sur les march\u00e9s publics et priv\u00e9s sont analys\u00e9s de fa\u00e7on ind\u00e9pendante, en tenant compte des objectifs de la famille, de ses contraintes et de l\u2019ensemble de son portefeuille, plut\u00f4t qu\u2019uniquement des qualit\u00e9s propres \u00e0 chaque occasion.<\/p>\n

Cette ind\u00e9pendance prend tout son sens dans les secteurs de rupture, o\u00f9 certaines occasions peuvent rapidement susciter un sentiment d\u2019urgence. Un fondateur convaincant, une tendance de fond porteuse ou l\u2019acc\u00e8s \u00e0 un placement priv\u00e9 tr\u00e8s recherch\u00e9 peuvent facilement acc\u00e9l\u00e9rer la prise de d\u00e9cision. Un chef des placements cr\u00e9dible sait prendre le recul n\u00e9cessaire pour poser les bonnes questions. Quel risque prend-on r\u00e9ellement? Qu\u2019est-ce qui pourrait mal tourner? Quel serait l\u2019effet sur les liquidit\u00e9s? Quelles sont les incidences fiscales et successorales? Quels sont les frais et les modalit\u00e9s? Les int\u00e9r\u00eats sont-ils bien align\u00e9s? Quelle place cet investissement occupe-t-il dans l\u2019ensemble du patrimoine familial? Ce travail passe par une diligence raisonnable approfondie avant tout engagement de capital, tant sur l\u2019investissement lui-m\u00eame que sur les aspects op\u00e9rationnels et les ant\u00e9c\u00e9dents des parties concern\u00e9es. Il exige \u00e9galement une \u00e9valuation rigoureuse des frais, des modalit\u00e9s, de la liquidit\u00e9 et de l\u2019alignement des int\u00e9r\u00eats, ainsi qu\u2019un suivi continu du gestionnaire bien apr\u00e8s la d\u00e9cision d\u2019investir.<\/p>\n

Une gouvernance solide permet d\u2019investir avec conviction<\/span><\/h2>\n

La gouvernance est parfois per\u00e7ue comme une forme de bureaucratie. Dans les investissements de rupture, elle joue plut\u00f4t le r\u00f4le inverse. Elle permet aux familles de prendre des risques de fa\u00e7on r\u00e9fl\u00e9chie au sein de leur portefeuille, sans confondre conviction et impulsivit\u00e9.<\/p>\n

Un cadre de gouvernance solide \u00e9tablit les r\u00e8gles avant m\u00eame qu\u2019une occasion se pr\u00e9sente. Il d\u00e9finit notamment la taille des allocations, les responsabilit\u00e9s d\u00e9cisionnelles, les processus d\u2019examen, les balises en mati\u00e8re de liquidit\u00e9, la surveillance des risques et les crit\u00e8res qui guident les d\u00e9cisions. Au Bureau familial Richter, cette gouvernance repose sur une structure formelle. Notre comit\u00e9 des placements assure la supervision strat\u00e9gique et donne l\u2019approbation finale, tandis que notre comit\u00e9 directeur de gestion des placements veille \u00e0 la gouvernance op\u00e9rationnelle et au suivi. Les deux comit\u00e9s sont pr\u00e9sid\u00e9s par le chef des placements et soutenus par une \u00e9quipe sp\u00e9cialis\u00e9e responsable de la construction du portefeuille, de la diligence raisonnable, financi\u00e8re et op\u00e9rationnelle, du suivi des gestionnaires, de la recherche et des communications avec les clients.<\/p>\n

Une approche responsable des investissements de rupture repose sur cette discipline. L\u2019objectif n\u2019est pas d\u2019\u00e9liminer l\u2019incertitude, puisqu\u2019elle est inh\u00e9rente \u00e0 l\u2019innovation, mais de l\u2019\u00e9valuer avec rigueur, de maintenir un niveau de risque appropri\u00e9, d\u2019en assurer un suivi continu et de l\u2019int\u00e9grer aux priorit\u00e9s financi\u00e8res, fiscales, successorales et multig\u00e9n\u00e9rationnelles de la famille.<\/p>\n

Pour les familles tr\u00e8s fortun\u00e9es, l\u2019acc\u00e8s ne suffit pas<\/span><\/h2>\n

Pour les familles tr\u00e8s fortun\u00e9es, l\u2019acc\u00e8s aux secteurs de rupture n\u2019est plus le seul \u00e9l\u00e9ment difficile \u00e0 obtenir. La qualit\u00e9 du jugement est devenue tout aussi essentielle. Il faut savoir quelles occasions m\u00e9ritent r\u00e9ellement du capital, quels gestionnaires m\u00e9ritent la confiance de la famille et quels risques s\u2019inscrivent dans ses objectifs \u00e0 long terme.<\/p>\n

Une allocation aux secteurs de rupture construite avec soin permet aux familles de participer aux transformations qui fa\u00e7onnent l\u2019\u00e9conomie mondiale tout en demeurant fid\u00e8les \u00e0 leurs objectifs et \u00e0 leurs responsabilit\u00e9s. Cette approche ne peut toutefois porter ses fruits que si la conviction s\u2019accompagne de discipline. Cette discipline repose sur une diligence raisonnable rigoureuse, sur le leadership d\u2019un chef des placements cr\u00e9dible et sur un cadre de gouvernance qui permet de replacer chaque d\u00e9cision d\u2019investissement dans le contexte plus large du patrimoine familial.<\/p>\n

L\u2019attrait des secteurs de rupture a toujours \u00e9t\u00e9 facile \u00e0 comprendre. Notre objectif n\u2019est pas simplement d\u2019investir dans l\u2019innovation, mais d\u2019aider les familles \u00e0 le faire avec clart\u00e9, rigueur et discernement, afin que le capital consacr\u00e9 \u00e0 leurs ambitions contribue r\u00e9ellement \u00e0 leur avenir. Les secteurs de rupture peuvent offrir un potentiel de rendement asym\u00e9trique. Une gouvernance solide est ce qui permet d\u2019aborder ce potentiel de fa\u00e7on r\u00e9fl\u00e9chie et responsable.<\/p>\n

Points \u00e0 retenir<\/span><\/h2>\n