{"id":7461,"date":"2019-01-03T16:40:11","date_gmt":"2019-01-03T15:40:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=7461"},"modified":"2021-07-29T20:25:30","modified_gmt":"2021-07-29T18:25:30","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-decembre","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-decembre\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques &#8211; D\u00e9cembre"},"content":{"rendered":"<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La Banque du Canada s\u2019adoucit et les banques sond\u00e9es sont divis\u00e9es<\/span><\/h2>\n<p>Le 5\u00a0d\u00e9cembre dernier, la Banque du Canada a adopt\u00e9 une approche accommodante et maintenu son taux du financement \u00e0 un jour en invoquant le ralentissement de la croissance mondiale, une baisse des investissements des entreprises d\u00e9coulant de l\u2019incertitude commerciale et les coups durs subis par le secteur de l\u2019\u00e9nergie alors que les prix du p\u00e9trole ont d\u00e9gringol\u00e9.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> Le gouverneur de la Banque du Canada, M.\u00a0Stephen\u00a0Poloz, a soulign\u00e9 que les tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine constituent le principal risque pour l\u2019\u00e9conomie.<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\"><sup>[2]<\/sup><\/a><\/p>\n<p>La CIBC indique qu\u2019il est probable que le dollar canadien regagne du terrain au cours du premier\u00a0trimestre de 2019 en raison de la remont\u00e9e des prix du p\u00e9trole et de la hausse du taux directeur par la Banque du Canada. La Banque Nationale et la Banque Scotia partagent ce point de vue. La Banque Scotia ajoute m\u00eame que le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficiera vraisemblablement de la perte de vitesse du dollar am\u00e9ricain attribuable aux d\u00e9ficits commercial et budg\u00e9taire importants aux \u00c9tats-Unis. La Banque TD, quant \u00e0 elle, fait preuve de prudence en affirmant que la vigueur du dollar canadien d\u00e9pend des risques circonstanciels en provenance de nos voisins du Sud, notamment l\u2019incertitude li\u00e9e aux politiques et la hausse des tarifs douaniers. La CIBC mentionne \u00e9galement qu\u2019elle s\u2019attend \u00e0 ce que le dollar am\u00e9ricain perde de la valeur en 2020 en raison d\u2019un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie aux \u00c9tats-Unis et de mesures restrictives appliqu\u00e9es par l\u2019\u00c9tat, qui viendront s\u00e9rieusement plomber la croissance. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es ne s\u2019entendent pas sur la valeur future de la paire de devises jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019\u00a0: la Banque TD, la Banque Nationale, Desjardins et la Banque Scotia pr\u00e9voient que le taux s\u2019\u00e9tablira entre 78,0 et 79,0\u00a0\u00a2\u00a0US\/CAD, alors que la CIBC et RBC estiment qu\u2019il sera plut\u00f4t entre 74,6 et 75,2\u00a0\u00a2\u00a0US\/CAD.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7463 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart1_f_2018-12-1024x483.jpg\" alt=\"$US par CAD de mars 2017 \u00e0 d\u00e9cembre 2019\" width=\"1024\" height=\"483\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart1_f_2018-12-1024x483.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart1_f_2018-12-600x283.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart1_f_2018-12-768x362.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart1_f_2018-12.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La Banque centrale europ\u00e9enne a mis fin aux programmes d\u2019achat d\u2019obligations en 2018 et l\u2019incertitude vient miner les perspectives pour 2019 <\/span><\/h2>\n<p>Le 14\u00a0d\u00e9cembre, la Banque centrale europ\u00e9enne (\u00ab\u00a0BCE\u00a0\u00bb) a annonc\u00e9 qu\u2019elle n\u2019apporterait aucun changement \u00e0 sa politique mon\u00e9taire et qu\u2019elle s\u2019attend \u00e0 ce que ses principaux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat demeurent aux niveaux actuels, au moins jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9\u00a02019, voire aussi longtemps que n\u00e9cessaire pour conserver un taux d\u2019inflation qui fr\u00f4le les 2\u00a0% \u00e0 moyen terme. En outre, la BCE a confirm\u00e9 qu\u2019elle mettra un terme au programme d\u2019achat d\u2019actifs \u00e0 la fin de 2018, en soulignant qu\u2019elle continuera de r\u00e9investir les liquidit\u00e9s g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par les obligations aussi longtemps qu\u2019il le faudra pour maintenir un niveau acceptable de liquidit\u00e9s et de mesures d\u2019assouplissement mon\u00e9taire.<a href=\"#_ftn3\" name=\"_ftnref3\">[3]<\/a> Le pr\u00e9sident de la BCE, Mario\u00a0Draghi, a mentionn\u00e9 que les incertitudes persistantes li\u00e9es aux facteurs g\u00e9opolitiques, la menace protectionniste, les vuln\u00e9rabilit\u00e9s des march\u00e9s \u00e9mergents et la volatilit\u00e9 des march\u00e9s des capitaux constituent des risques pour la zone euro.<a href=\"#_ftn4\" name=\"_ftnref4\">[4]<\/a><\/p>\n<p>La CIBC a revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions de hausse de l\u2019euro en raison des plus r\u00e9cents soubresauts. La Banque Nationale indique que l\u2019euro a la capacit\u00e9 d\u2019effectuer une remont\u00e9e en 2019, mais qu\u2019il devra faire face \u00e0 de l\u2019adversit\u00e9 caus\u00e9e par des conflits internes qui persistent dans la zone euro. RBC indique qu\u2019un regain de croissance de l\u2019euro pour le quatri\u00e8me\u00a0trimestre est peu probable, \u00e9tant donn\u00e9 les r\u00e9sultats d\u00e9cevants pour le troisi\u00e8me\u00a0trimestre. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que les taux pour la paire de devises s\u2019\u00e9tabliront entre 60,8 et 64,9\u00a0EUR\/CAD tout au long de\u00a02019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7465 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart2_f_2018-12-1024x494.jpg\" alt=\"EUR par CAD de mars 2017 \u00e0 d\u00e9cembre 2019\" width=\"1024\" height=\"494\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart2_f_2018-12-1024x494.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart2_f_2018-12-600x290.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart2_f_2018-12-768x371.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart2_f_2018-12.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">On s\u2019attend \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine rel\u00e8ve les taux en d\u00e9cembre, mais rien n\u2019est moins s\u00fbr pour la Banque du Canada <\/span><\/h2>\n<p>Comme la Banque du Canada n\u2019a pas modifi\u00e9 son taux du financement \u00e0 un jour le 5\u00a0d\u00e9cembre, la Banque Nationale a mentionn\u00e9 qu\u2019une hausse en janvier\u00a02019 \u00e9tait de moins en moins probable. Pour sa part, RBC soutient que la Banque du Canada ne devrait pas proc\u00e9der \u00e0 une hausse de taux avant le deuxi\u00e8me\u00a0trimestre de 2019, compte tenu de l\u2019\u00e9volution r\u00e9cente des prix du p\u00e9trole. Les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la Banque du Canada proc\u00e9dera \u00e0 au moins deux\u00a0autres hausses de taux d\u2019ici le quatri\u00e8me\u00a0trimestre de 2019, et la Banque TD, la Banque Nationale et la Banque Scotia en pr\u00e9voient trois. Pendant ce temps, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a relev\u00e9 \u00e0 nouveau ses taux le 19\u00a0d\u00e9cembre. Dans un document publi\u00e9 pr\u00e9alablement \u00e0 cette hausse, la Banque TD constatait que la Fed allait vraisemblablement continuer de resserrer sa politique mon\u00e9taire en 2019 en raison de facteurs comme les contraintes de capacit\u00e9, qui comprennent la p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre et la hausse des co\u00fbts des intrants. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendaient pour dire que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine proc\u00e9dera \u00e0 une derni\u00e8re hausse en d\u00e9cembre et elles ont eu raison.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7467 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart3_f_2018-12-1024x853.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"853\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart3_f_2018-12-1024x853.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart3_f_2018-12-600x500.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart3_f_2018-12-768x640.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart3_f_2018-12.jpg 1383w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Les pr\u00e9visions de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2\u00a0ans des \u00c9tats-Unis et du Canada ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse <\/span><\/h2>\n<p>Depuis la compilation du mois dernier, les banques sond\u00e9es ont apport\u00e9 des ajustements \u00e0 la baisse \u00e0 leurs pr\u00e9visions pour le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat canadiennes et am\u00e9ricaines \u00e0 2\u00a0ans. La Banque Nationale et la Banque TD ont indiqu\u00e9 que la diminution des pr\u00e9visions pour l\u2019inflation et l\u2019intensification des incertitudes commerciales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale justifiaient cette r\u00e9vision \u00e0 la baisse. La baisse du rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2\u00a0ans du Canada d\u00e9coule de la chute des prix du p\u00e9trole et de la r\u00e9duction des d\u00e9penses de consommation. Mais malgr\u00e9 cette baisse, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent toutes pour dire que la tendance pour les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis est \u00e0 la hausse.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7469 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart4_f_2018-12-1024x731.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"731\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart4_f_2018-12-1024x731.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart4_f_2018-12-600x428.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart4_f_2018-12-768x548.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart4_f_2018-12.jpg 1591w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Les pr\u00e9visions de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, mais la tendance \u00e0 la hausse se maintient<\/span><\/h2>\n<p>Les pr\u00e9visions de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, alors que la Banque TD pr\u00e9voit une am\u00e9lioration du rendement des obligations canadiennes en 2019 compte tenu des hausses du taux directeur, du taux d\u2019inflation et de la prime associ\u00e9e aux obligations \u00e0 long terme. Du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, la Banque Nationale soutient que l\u2019ajustement \u00e0 la baisse est attribuable au tr\u00e8s grand volume de l\u2019offre nette de nouvelles obligations que l\u2019on attendait. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans continuera d\u2019augmenter pour s\u2019\u00e9tablir entre 2,8\u00a0% et 3,0\u00a0% pour le Canada et entre 3,2\u00a0% et 3,8\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7471 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart5_f_2018-12-1024x699.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"699\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart5_f_2018-12-1024x699.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart5_f_2018-12-600x410.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart5_f_2018-12-768x524.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart5_f_2018-12.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Baisse du rendement des obligations \u00e0 long terme, r\u00e9vision des pr\u00e9visions par la plupart des banques sond\u00e9es<\/span><\/h2>\n<p>Depuis la publication du mois dernier, la plupart des banques sond\u00e9es ont revu \u00e0 la baisse leurs pr\u00e9visions concernant le rendement des obligations \u00e0 long terme du Canada. Une exception\u00a0: Desjardins, qui a rajust\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement ses pr\u00e9visions \u00e0 la hausse. En ce qui concerne les obligations \u00e0 long terme des \u00c9tats-Unis, les pr\u00e9visions ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse par Desjardins et la Banque Nationale, mais \u00e0 la baisse par la Banque TD.\u00a0Ces rajustements de taux n\u2019ont rien d\u2019\u00e9tonnant compte tenu de l\u2019intensification r\u00e9cente des tensions commerciales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et de perspectives plus instables sur l\u2019\u00e9conomie mondiale. Mais malgr\u00e9 tout, les banques sond\u00e9es s\u2019attendent toutes \u00e0 une hausse des rendements des obligations \u00e0 long terme, tant au Canada qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, tout au long de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7473 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart6_f_2018-12-1024x692.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"692\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart6_f_2018-12-1024x692.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart6_f_2018-12-600x406.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart6_f_2018-12-768x519.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart6_f_2018-12.jpg 1679w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-7475\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart7_f_2018-12_920px-376x1024.jpg\" alt=\"Pr\u00e9visions relatives aux devises \u00e9tablies; taux de financement; taux de fonds f\u00e9d\u00e9raux; pr\u00e9visions relatives aux taux des rendements; Canada; \u00c9-U\" width=\"920\" height=\"2505\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart7_f_2018-12_920px-376x1024.jpg 376w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart7_f_2018-12_920px-220x600.jpg 220w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart7_f_2018-12_920px-768x2091.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart7_f_2018-12_920px.jpg 920w\" sizes=\"auto, (max-width: 920px) 100vw, 920px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-7477\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/tax_bank_forecast_chart8_f_2018-12_600px.jpg\" alt=\"pr\u00e9visions des banques \" width=\"600\" height=\"530\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2018\/12\/fad-communique-2018-12-05\/?_ga=2.196545775.2122272505.1545405676-966283419.1545405676<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\">[2]<\/a> https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2018\/12\/discours-du-gouverneur-poloz-sur-les-vulnerabilites-financieres-et-les-risques-economiques\/?_ga=2.196545775.2122272505.1545405676-966283419.1545405676<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref3\" name=\"_ftn3\">[3]<\/a> https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2018\/html\/ecb.mp181213.fr.html<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref4\" name=\"_ftn4\">[4]<\/a> https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pressconf\/2018\/html\/ecb.is181213.fr.html<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Banque du Canada s\u2019adoucit et les banques sond\u00e9es sont divis\u00e9es Le 5\u00a0d\u00e9cembre dernier, la Banque du Canada a adopt\u00e9 une approche accommodante et maintenu son taux du financement \u00e0 un jour en invoquant le ralentissement de la croissance mondiale, une baisse des investissements des entreprises d\u00e9coulant de l\u2019incertitude commerciale et les coups durs subis [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"template":"","insights-type":[1371],"class_list":["post-7461","insights","type-insights","status-publish","hentry","insights-type-optimiser-vos-activites"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.9 - 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