{"id":9087,"date":"2019-05-01T16:47:28","date_gmt":"2019-05-01T14:47:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=9087"},"modified":"2021-07-29T15:31:32","modified_gmt":"2021-07-29T13:31:32","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-avril-2019","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-avril-2019\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 Avril 2019"},"content":{"rendered":"<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La Banque du Canada se montre plus accommodante alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale suit son plan de match<\/span><\/h2>\n<p>Les banques sond\u00e9es s\u2019attendaient \u00e0 nouveau \u00e0 ce que le dollar canadien tire profit de l\u2019am\u00e9lioration des conditions \u00e9conomiques mondiales et de la baisse des r\u00e9serves de p\u00e9trole et s\u2019appr\u00e9cie. Elles \u00e9taient toutefois dans l\u2019erreur, car la Banque du Canada a opt\u00e9 pour une approche plus accommodante, en laissant entendre le 24\u00a0avril dernier qu\u2019elle pourrait conserver de faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pendant un moment. La Banque Nationale fait remarquer que l\u2019\u00e9cart entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Canada et aux \u00c9tats-Unis n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 aussi grand depuis 2007, sauf que contrairement \u00e0 2007, la faiblesse actuelle du dollar canadien est attribuable \u00e0 un manque d\u2019investissements en provenance de l\u2019\u00e9tranger plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 des investissements importants \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n<p>La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a annonc\u00e9 qu\u2019elle ne proc\u00e9derait \u00e0 aucune nouvelle hausse de taux en 2019, ce qui vient confirmer que la deuxi\u00e8me hausse de taux pr\u00e9vue n\u2019aura pas lieu. Il s\u2019agit d\u2019une bonne nouvelle pour le huard puisque l\u2019\u00e9cart entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Canada et aux \u00c9tats-Unis ne devrait pas s\u2019agrandir davantage en 2019. Contrairement \u00e0 l\u2019annonce de la Banque du Canada, l\u2019approche conciliante de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019a pas eu d\u2019effet marqu\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019elle \u00e9tait tr\u00e8s attendue. Le dollar am\u00e9ricain a continu\u00e9 de s\u2019appr\u00e9cier graduellement, malgr\u00e9 la d\u00e9t\u00e9rioration des conditions \u00e9conomiques mondiales. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 74,0 et 81,3\u00a0\u00a2 US\/CAD jusqu\u2019au quatri\u00e8me\u00a0trimestre de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9092 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-04-1-1024x489.jpg\" alt=\"$US par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"489\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-04-1-1024x489.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-04-1-600x287.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-04-1-768x367.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart1_f_2019-04-1.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La Banque centrale europ\u00e9enne confirme que la croissance est au ralenti dans la zone euro<\/span><\/h2>\n<p>Le 10\u00a0avril dernier, le pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), M.\u00a0Mario\u00a0Draghi, a annonc\u00e9 que la BCE pr\u00e9voyait le maintien des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeurs aux niveaux actuels jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019, voire aussi longtemps que n\u00e9cessaire.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> M.\u00a0Draghi a soulign\u00e9 que les donn\u00e9es obtenues depuis la rencontre tenue au d\u00e9but de mars confirment le ralentissement de la croissance dans la zone euro, qui s\u2019explique notamment par l\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 des facteurs g\u00e9opolitiques persistants et la menace d\u2019une politique commerciale protectionniste.<\/p>\n<p>RBC est d\u2019avis que la BCE maintiendra les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat jusqu\u2019\u00e0 la mi-2020 et qu\u2019elle proc\u00e9dera par la suite \u00e0 un resserrement graduel. Compte tenu du ralentissement de la croissance dans la zone euro, la plupart des banques sond\u00e9es ont revu \u00e0 la baisse leurs pr\u00e9visions sur l\u2019euro. La Banque Scotia a mentionn\u00e9 qu\u2019il est fort probable que les taux n\u00e9gligeables de croissance et d\u2019inflation persistent. Elle s\u2019attend donc \u00e0 ce que la remont\u00e9e de l\u2019euro soit report\u00e9e. La Banque Nationale s\u2019est aussi montr\u00e9e plus pessimiste dans ses pr\u00e9visions sur l\u2019euro en raison des risques accrus li\u00e9s aux \u00e9v\u00e9nements qui font les manchettes, comme le Brexit et les prochaines \u00e9lections qui seront tenues par le Parlement europ\u00e9en. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 60,2 et 65,8\u00a0\u00a2\u00a0EUR\/CAD jusqu\u2019au quatri\u00e8me\u00a0trimestre de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9094 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-04-1024x488.jpg\" alt=\"EUR par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"488\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-04-1024x488.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-04-600x286.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-04-768x366.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart2_f_2019-04.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La Banque du Canada et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devraient faire du surplace en 2019 <\/span><\/h2>\n<p>La Banque du Canada a maintenu son taux directeur en mars et en avril. RBC indique que dans l\u2019annonce de mars de la banque centrale, il n\u2019\u00e9tait aucunement question de resserrement, comme l\u2019a confirm\u00e9 l\u2019annonce d\u2019avril. La plupart des banques sond\u00e9es ont revu \u00e0 la baisse leurs pr\u00e9visions et s\u2019attendent \u00e0 ce que la Banque du Canada proc\u00e8de \u00e0 une premi\u00e8re hausse de taux en 2020. La Banque Scotia n\u2019est toutefois pas de cet avis\u00a0: elle pr\u00e9voit une hausse de taux au quatri\u00e8me\u00a0trimestre de 2019, car selon elle, l\u2019approche conciliante de la Banque du Canada est temporaire. Elle croit \u00e9galement que la croissance au pays pour le deuxi\u00e8me\u00a0trimestre d\u00e9passera le rythme potentiel.<\/p>\n<p>Le communiqu\u00e9 du Comit\u00e9 de l\u2019Open Market de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine publi\u00e9 le 20\u00a0mars indiquait que les taux actuels seraient maintenus tout au long de 2019. RBC a indiqu\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019est ainsi montr\u00e9e plus conciliante que pr\u00e9vu. Elle a par cons\u00e9quent revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions sur la croissance et l\u2019inflation, \u00e9tant donn\u00e9 la l\u00e9g\u00e8re hausse du taux de ch\u00f4mage. Dans l\u2019ensemble, la majorit\u00e9 des banques sond\u00e9es pr\u00e9voient que le taux du financement \u00e0 un jour s\u2019\u00e9tablira \u00e0 1,75\u00a0% et que la fourchette cible de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se situera entre 2,25\u00a0% et 2,50\u00a0% (point m\u00e9dian de 2,375) et demeurera stable jusqu\u2019\u00e0 l\u2019an prochain.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9096 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-04-1024x853.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"853\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-04-1024x853.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-04-600x500.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-04-768x640.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart3_f_2019-04.jpg 1383w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans a \u00e9t\u00e9 revu \u00e0 la baisse, mais devrait s\u2019am\u00e9liorer en 2019 <\/span><\/h2>\n<p>En date de la pr\u00e9sente publication, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissaient respectivement \u00e0 1,6\u00a0% et \u00e0 2,4\u00a0%. Malgr\u00e9 les pressions exerc\u00e9es r\u00e9cemment sur les rendements, la plupart des banques sond\u00e9es continuent de pr\u00e9voir une courbe des taux \u00e0 la hausse, tant pour les obligations canadiennes qu\u2019am\u00e9ricaines, ce qui signifie que les rendements devraient progresser graduellement jusqu\u2019en mars\u00a02020. Cependant, la CIBC a pr\u00e9vu des fluctuations de rendement pour les obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme des \u00c9tats-Unis et du Canada. Selon elle, la Banque du Canada et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne resserreront pas leurs politiques mon\u00e9taires en 2019. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 deux\u00a0ans devraient se situer entre 1,5\u00a0% et 2,3\u00a0% au Canada, et entre 2,4\u00a0% et 3,0\u00a0% aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9098 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-04-1024x731.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"731\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-04-1024x731.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-04-600x428.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-04-768x548.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart4_f_2019-04.jpg 1591w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">L\u2019inversion de la courbe a toujours \u00e9t\u00e9 un signe de r\u00e9cession, sauf que RBC n\u2019y croit pas cette fois-ci<\/span><\/h2>\n<p>Les courbes de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans des \u00c9tats-Unis et du Canada se sont invers\u00e9es pour la premi\u00e8re fois depuis 2007\u00a0: le rendement a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur \u00e0 celui des obligations \u00e0 court terme (trois\u00a0mois) \u00e0 la fin du mois dernier, ce qui laissait pr\u00e9sager une r\u00e9cession. Par le pass\u00e9, les \u00e9conomistes ont relev\u00e9 que l\u2019inversion des courbes de rendement constituait l\u2019un des premiers indicateurs d\u2019une r\u00e9cession imminente. RBC s\u2019est pench\u00e9e sur la question et a soulign\u00e9 que certaines complexit\u00e9s \u00e0 l\u2019heure actuelle, comme des facteurs structurels et le contexte mondial, font en sorte que l\u2019inversion des courbes n\u2019est pas un signe suffisamment pr\u00e9cis pour pr\u00e9dire une r\u00e9cession. La plupart des banques sond\u00e9es, sauf la CIBC et BMO, continuent de croire que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans des \u00c9tats-Unis d\u00e9passera graduellement le seuil de 3\u00a0% jusqu\u2019en 2020. Dans l\u2019ensemble, les banques ne s\u2019entendent pas sur la trajectoire des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans. Elles s\u2019attendent \u00e0 ce qu\u2019ils s\u2019\u00e9tablissent entre 1,7\u00a0% et 2,5\u00a0% au Canada et entre 2,4\u00a0% et 3,2\u00a0% aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9100 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-04-1024x704.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"704\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-04-1024x704.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-04-600x413.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-04-768x528.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart5_f_2019-04.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Rajustement \u00e0 la baisse des taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme tant au Canada qu\u2019aux \u00c9tats-Unis <\/span><\/h2>\n<p>Par rapport \u00e0 la compilation du mois dernier, les pr\u00e9visions des taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse par toutes les banques sond\u00e9es. Conform\u00e9ment \u00e0 ce qu\u2019elles avaient pr\u00e9dit au cours des mois pr\u00e9c\u00e9dents, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 long terme augmentera progressivement jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019. Les hausses les plus \u00e9lev\u00e9es sont pr\u00e9vues par la Banque Scotia pour les obligations canadiennes et par RBC pour les obligations am\u00e9ricaines, qui s\u2019attendent respectivement \u00e0 des taux de 2,8\u00a0% et de 3,6\u00a0% d\u2019ici la fin de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9102 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-04-1024x689.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"689\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-04-1024x689.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-04-600x404.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-04-768x517.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart6_f_2019-04.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9104\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-04_920px-392x1024.jpg\" alt=\"Pr\u00e9visions relatives aux devises \u00e9tablies; taux de financement; taux de fonds f\u00e9d\u00e9raux; pr\u00e9visions relatives aux taux des rendements; Canada; \u00c9-U\" width=\"920\" height=\"2405\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-04_920px-392x1024.jpg 392w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-04_920px-230x600.jpg 230w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-04_920px-768x2008.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart7_f_2019-04_920px.jpg 920w\" sizes=\"auto, (max-width: 920px) 100vw, 920px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-9106\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/tax_bank_forecast_chart8_f_2019-04_600px.jpg\" alt=\"pr\u00e9visions des banques\" width=\"600\" height=\"465\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pressconf\/2019\/html\/ecb.is190410~c27197866f.fr.html#qa\">https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pressconf\/2019\/html\/ecb.is190410~c27197866f.fr.html#qa<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Banque du Canada se montre plus accommodante alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale suit son plan de match Les banques sond\u00e9es s\u2019attendaient \u00e0 nouveau \u00e0 ce que le dollar canadien tire profit de l\u2019am\u00e9lioration des conditions \u00e9conomiques mondiales et de la baisse des r\u00e9serves de p\u00e9trole et s\u2019appr\u00e9cie. 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