{"id":9606,"date":"2019-06-11T16:39:52","date_gmt":"2019-06-11T14:39:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.richter.ca\/?p=9606"},"modified":"2021-07-29T15:22:34","modified_gmt":"2021-07-29T13:22:34","slug":"compilation-sur-les-previsions-des-banques-mai-2019","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/www.richter.ca\/fr\/nos-reflexions\/compilation-sur-les-previsions-des-banques-mai-2019\/","title":{"rendered":"Compilation sur les pr\u00e9visions des banques \u2013 Mai 2019"},"content":{"rendered":"<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Le huard demeure stable et le billet vert se raffermit par rapport aux grandes devises <\/span><\/h2>\n<p>Les \u00c9tats-Unis et le Canada sont parvenus \u00e0 une entente \u00e0 l\u2019\u00e9gard des tarifs douaniers sur l\u2019aluminium et l\u2019acier le 17 mai, bien que cette entente ait eu peu de r\u00e9percussions sur la vigueur relative du dollar canadien, qui s\u2019\u00e9changeait \u00e0 74,4 \u00a2 US\/CAD au moment de la publication. La Banque du Canada (BdC) est officiellement pass\u00e9e au neutre en avril, soulignant que le degr\u00e9 actuel d\u2019accommodement de la politique mon\u00e9taire est justifi\u00e9. En outre, la BdC a revu \u00e0 la baisse sa pr\u00e9vision de croissance pour 2019, la ramenant \u00e0 1,2 % (comparativement \u00e0 1,7 % en janvier et \u00e0 2,1 % en octobre), mais pr\u00e9voit toutefois un regain de la croissance de l\u2019ordre de 2,0 % en 2020-2021. Depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier, le huard est demeur\u00e9 principalement dans la m\u00eame fourchette, soit entre 73,0 et 77,0 \u00a2 US. La Banque TD est d\u2019avis que cette stabilit\u00e9 s\u2019explique par de nombreux facteurs, dont l\u2019incertitude relative au commerce mondial et les r\u00e9percussions positives des hausses de tarifs sur le dollar am\u00e9ricain, ce qui restreint la vigueur relative du huard. La CIBC pense que le dollar canadien, pour demeurer concurrentiel au chapitre des exportations mondiales, perdra de la vigueur vers la fin de 2020. <span><a onclick=\"read_toggle(1098375072, 'Lire la suite', 'Lire moins'); return false;\" class=\"read-link\" id=\"readlink1098375072\" style=\"readlink\" href=\"#\">Lire la suite<\/a><\/span>\n<div class=\"read_div\" id=\"read1098375072\" style=\"display: none;\">\n<p>Pour ce qui est des \u00c9tats-Unis, la RBC souligne que malgr\u00e9 le ralentissement des d\u00e9penses de consommation au premier trimestre de 2019, la croissance du PIB s\u2019est accrue de 3,2 % sur une base annualis\u00e9e, au-del\u00e0 des 2,0 % pr\u00e9vus. La Banque Nationale constate que le dollar am\u00e9ricain continue de gagner du terrain par rapport \u00e0 de nombreuses grandes devises depuis le d\u00e9but de 2019, malgr\u00e9 le fait que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne pr\u00e9voit pas de hausser les taux en 2019. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent g\u00e9n\u00e9ralement pour dire que la paire de devises se n\u00e9gociera entre 74,0 et 78,0 \u00a2 US\/CAD jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019. Par la suite, les banques prennent des positions diff\u00e9rentes puisque la CIBC pr\u00e9voit que la paire s\u2019\u00e9changera \u00e0 72,0 \u00a2 US\/CAD d\u2019ici la fin de 2020, contre 81,0 \u00a2 US\/CAD selon la Banque Scotia. <\/div>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9607 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart1_2019-05-1024x483.jpg\" alt=\"$US par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"483\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart1_2019-05-1024x483.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart1_2019-05-600x283.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart1_2019-05-768x362.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart1_2019-05.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La croissance du PIB de la zone euro s\u2019acc\u00e9l\u00e8re, tandis que l\u2019inflation de base demeure sous la cible\u00a0 <\/span><\/h2>\n<p>La zone euro a enregistr\u00e9 des r\u00e9sultats sup\u00e9rieurs aux attentes puisque la croissance du PIB a doubl\u00e9, passant de 0,2\u00a0% \u00e0 0,4\u00a0% au premier trimestre de 2019, et que les conditions du march\u00e9 du travail ont continu\u00e9 de s\u2019am\u00e9liorer, comme l\u2019a relev\u00e9 la RBC. Appelant \u00e0 la prudence, la RBC a \u00e9galement indiqu\u00e9 que l\u2019inflation de base de la zone euro demeure pr\u00e8s de 1\u00a0%, bien en de\u00e7\u00e0 de la cible de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Les preuves que l\u2019\u00e9conomie g\u00e9n\u00e8re des pressions inflationnistes sont insuffisantes et la BMO continue de s\u2019attendre \u00e0 ce que la BCE retarde le resserrement de sa politique mon\u00e9taire. La BMO justifie ses pr\u00e9visions en citant les plans d\u2019op\u00e9rations trimestrielles de refinancement \u00e0 long terme cibl\u00e9es (Targeted Long-Term Refinancing Operations, TLTRO-III) de la BCE, qui devraient \u00eatre lanc\u00e9s en septembre. Dans l\u2019ensemble, les banques s\u2019entendent pour dire que la BCE demeurera neutre \u00e0 tout le moins jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019 et que la paire de devises s\u2019\u00e9changera entre 58,1 et 67,8\u00a0\u00a2\u00a0EUR\/CAD au quatri\u00e8me trimestre de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9609 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart2_2019-05-1024x494.jpg\" alt=\"EUR par CAD de mars 2018 \u00e0 d\u00e9cembre 2020\" width=\"1024\" height=\"494\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart2_2019-05-1024x494.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart2_2019-05-600x290.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart2_2019-05-768x371.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart2_2019-05.jpg 1407w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">La BdC passe officiellement au neutre et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sera en pause jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2019<\/span><\/h2>\n<p>Le 29\u00a0mai, la BdC a choisi de laisser inchang\u00e9 son taux directeur \u00e0 1,75\u00a0%, pr\u00e9cisant que le conflit commercial entre les \u00c9tats-Unis et la Chine \u00ab\u00a0accentue l\u2019incertitude quant aux perspectives \u00e9conomiques\u00a0\u00bb et que \u00ab\u00a0le degr\u00e9 de d\u00e9tente mon\u00e9taire qu\u2019offre le taux directeur actuel demeure appropri\u00e9\u00a0\u00bb<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a>. Comme l\u2019a soulign\u00e9 la Banque Nationale, le gouverneur de la Banque du Canada, M.\u00a0Poloz, a pr\u00e9cis\u00e9 que le risque de conflit commercial mondial repr\u00e9sente la plus grande menace pour l\u2019\u00e9conomie canadienne. Le plus r\u00e9cent rapport sur la politique mon\u00e9taire<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\">[2]<\/a> publi\u00e9 le 24\u00a0avril a surpris les march\u00e9s puisque la BdC a revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions de croissance du PIB, les ramenant \u00e0 1,2\u00a0% comparativement \u00e0 1,7\u00a0% au d\u00e9but de janvier. Selon la RBC, cette r\u00e9vision refl\u00e8te le ralentissement du march\u00e9 du logement, la r\u00e9duction des investissements des entreprises et la stimulation budg\u00e9taire plus faible en Ontario. Aux \u00c9tats-Unis, le Federal Open Market Committee (FOMC) a, comme pr\u00e9vu, maintenu son taux directeur entre 2,25\u00a0% et 2,50\u00a0%. La Banque Nationale a pr\u00e9cis\u00e9 que le FOMC estime que sa politique mon\u00e9taire demeure appropri\u00e9e et la banque croit que rien ne presse le FOMC de recommencer \u00e0 hausser ses taux en 2019. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es s\u2019entendent pour dire qu\u2019il est peu probable que la Fed rehausse ses taux avant 2020.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9611 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart3_2019-05-1024x848.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"848\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart3_2019-05-1024x848.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart3_2019-05-600x497.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart3_2019-05-768x636.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart3_2019-05.jpg 1391w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Les taux des obligations \u00e0 deux\u00a0ans demeurent stables pour le moment aux \u00c9tats-Unis et au Canada <\/span><\/h2>\n<p>Depuis notre publication pr\u00e9c\u00e9dente, les taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 revus l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la baisse. La RBC a notamment relev\u00e9 que, depuis le d\u00e9but de 2019, les rendements des obligations canadiennes \u00e0 court terme ont chut\u00e9 de mani\u00e8re importante en raison des approches conciliantes de la BdC et de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La TD pr\u00e9voit que les rendements augmenteront, quoique de mani\u00e8re restreinte, et que les \u00e9carts entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains et canadiens demeureront tendus. Dans l\u2019ensemble, les banques sond\u00e9es ne s\u2019entendent pas quant aux tendances des obligations \u00e0 deux\u00a0ans et pr\u00e9voient que le taux de rendement des obligations s\u2019\u00e9tablira entre 1,5\u00a0% et 2,4\u00a0% au Canada et entre 2,4\u00a0% et 3,2\u00a0% aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici la fin de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9613 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart4_2019-05-1024x731.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"731\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart4_2019-05-1024x731.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart4_2019-05-600x428.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart4_2019-05-768x548.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart4_2019-05.jpg 1591w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Inversion de la courbe de taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans par rapport aux obligations \u00e0 trois\u00a0mois des \u00c9tats-Unis<\/span><\/h2>\n<p>Comme l\u2019a soulign\u00e9 la TD, l\u2019approche conciliante de la Fed ainsi que desindices d\u2019une certaine ouverturedes membres de la Fed quant \u00e0 des coupures possibles de taux ont men\u00e9 \u00e0 l\u2019inversion de la courbe de taux des obligations \u00e0 10 ans par rapport aux obligations \u00e0 trois\u00a0mois. Bien que la situation n\u2019ait dur\u00e9 que quelques jours, elle a consid\u00e9rablement attir\u00e9 l\u2019attention des march\u00e9s parce qu\u2019une telle inversion a \u00e9t\u00e9 un indice permettant de pr\u00e9dire les r\u00e9cessions par le pass\u00e9. Bien qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019un indice de r\u00e9cession, la BMO estime qu\u2019il n\u2019est pas fiable parce que la courbe est plus aplatie qu\u2019auparavant en raison de la volatilit\u00e9 moindre li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation, de taux directeurs finaux plus faibles et des cons\u00e9quences de l\u2019assouplissement quantitatif. Le taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans du Canada a peu vari\u00e9 depuis notre derni\u00e8re publication. Dans l\u2019ensemble et conform\u00e9ment \u00e0 notre derni\u00e8re publication, la tendance \u00e0 la hausse des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis demeure la m\u00eame jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9615 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart5_2019-05-1024x699.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"699\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart5_2019-05-1024x699.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart5_2019-05-600x410.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart5_2019-05-768x524.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart5_2019-05.jpg 1687w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2><span style=\"font-size: 24px;\">Les obligations \u00e0 long terme se situent pr\u00e8s des derniers creux, mais devraient s\u2019am\u00e9liorer en 2019<\/span><\/h2>\n<p>Conform\u00e9ment \u00e0 notre publication pr\u00e9c\u00e9dente, les pr\u00e9visions quant aux rendements des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans du Canada et des \u00c9tats-Unis sont demeur\u00e9es relativement inchang\u00e9es, puisque seule la BMO a apport\u00e9 de l\u00e9gers ajustements \u00e0 la baisse. Les risques ayant fait la manchette qui font le plus peur aux investisseurs sont la faible inflation, les incertitudes relatives au commerce et les risques g\u00e9opolitiques, ce qui pousse les taux de rendement des obligations \u00e0 long terme pr\u00e8s de leurs r\u00e9cents creux. Les taux de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 30\u00a0ans devraient augmenter tant au Canada qu\u2019aux \u00c9tats-Unis en 2019, mais les banques ne s\u2019entendent pas quant \u00e0 la tendance des taux jusqu\u2019en 2020. Les hausses les plus \u00e9lev\u00e9es sont pr\u00e9vues par la Banque Laurentienne pour les obligations canadiennes et par RBC pour les obligations am\u00e9ricaines, qui s\u2019attendent respectivement \u00e0 des taux de 2,8\u00a0% et de 3,7\u00a0% d\u2019ici la fin de 2020.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9617 size-large\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart6_2019-05-1024x692.jpg\" alt=\"Canada; pr\u00e9visions relatives au taux du financement; \u00c9-U; pr\u00e9visions relatives au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux\" width=\"1024\" height=\"692\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart6_2019-05-1024x692.jpg 1024w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart6_2019-05-600x406.jpg 600w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart6_2019-05-768x519.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart6_2019-05.jpg 1679w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-9631\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart7_2019-05_920px-1-355x1024.jpg\" alt=\"Pr\u00e9visions relatives aux devises \u00e9tablies; taux de financement; taux de fonds f\u00e9d\u00e9raux; pr\u00e9visions relatives aux taux des rendements; Canada; \u00c9-U\" width=\"920\" height=\"2657\" srcset=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart7_2019-05_920px-1-355x1024.jpg 355w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart7_2019-05_920px-1-208x600.jpg 208w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart7_2019-05_920px-1-768x2218.jpg 768w, https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart7_2019-05_920px-1.jpg 920w\" sizes=\"auto, (max-width: 920px) 100vw, 920px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-9621\" src=\"https:\/\/richterca.tor1.digitaloceanspaces.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tax_bank_forecast_chart8_2019-05_600px.jpg\" alt=\"pr\u00e9visions des banques \" width=\"600\" height=\"529\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2019\/05\/fad-communique-2019-05-29\/<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\">[2]<\/a> https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2019\/04\/rpm-2019-04-24\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le huard demeure stable et le billet vert se raffermit par rapport aux grandes devises Les \u00c9tats-Unis et le Canada sont parvenus \u00e0 une entente \u00e0 l\u2019\u00e9gard des tarifs douaniers sur l\u2019aluminium et l\u2019acier le 17 mai, bien que cette entente ait eu peu de r\u00e9percussions sur la vigueur relative du dollar canadien, qui s\u2019\u00e9changeait [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"template":"","insights-type":[1371],"class_list":["post-9606","insights","type-insights","status-publish","hentry","insights-type-optimiser-vos-activites"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.9 - 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