Aspects à prendre en considération pour la réussite d’une transaction de fusion-acquisition  

Les fusions et acquisitions (F&A) peuvent être de puissants leviers de création de valeur pour les entreprises. Cela dit, mal exécutées, elles peuvent également générer de l’instabilité, voire nuire à l’entreprise. Si les avantages généraux d’une F&A sont bien connus (prise d’expansion, accélération de la croissance, acquisition de nouvelles capacités, accès à des ressources supplémentaires, élargissement de la clientèle ou développement de produits et services), les risques sont tout aussi importants : intégration, finances, exploitation, ou encore positionnement sur le marché. Il est donc essentiel de bien réfléchir à certains éléments clés avant de décider de vous lancer dans une fusion ou une acquisition : 

• Pourquoi envisagez-vous une F&A? Quelle est votre stratégie transactionnelle dans le cadre de votre stratégie d’affaires globale? 
• Dans quelle mesure les cibles potentielles s’alignent-elles sur votre stratégie d’affaires et transactionnelle? 
• Avez-vous réalisé une vérification diligente complète et élaboré un plan d’intégration post-transaction (PMI)? 
• Comment allez-vous réévaluer la cible à la lumière des constats issus de la diligence raisonnable, pour affiner votre plan d’intégration et valider les hypothèses initiales de la transaction et de création de valeur? 

ÉLABOREZ UNE STRATÉGIE TRANSACTIONNELLE ET HARMONISEZ LES CIBLES

Décider de fusionner avec une autre entreprise ou d’en acquérir une est une décision d’envergure. Il est essentiel de développer une stratégie transactionnelle claire dès les premières étapes. Cela implique de bien comprendre les objectifs d’affaires globaux liés à la F&A, les caractéristiques recherchées chez une cible idéale et les structures potentielles de la transaction. Vous devrez ensuite procéder à un repérage rigoureux des cibles. Avoir une vision d’ensemble du paysage transactionnel vous permettra de structurer et de prioriser vos démarches. Pour chaque cible envisagée, il convient de formuler une thèse d’investissement préliminaire qui permettra d’évaluer l’alignement stratégique. Pour les cibles prioritaires, cette thèse devra être bonifiée, puis analysée en profondeur selon les critères établis, afin de préparer votre prise en contact et votre processus d’évaluation. 

MENER DES DÉMARCHES CIBLÉES ET UNE VÉRIFICATION DILIGENTE COMPLÈTE; ÉLABORER UN PLAN D’INTÉGRATION POST-ACQUISITION

Mettez au point une stratégie de communication personnalisée qui explique clairement votre proposition de valeur, puis identifiez et contactez les bons interlocuteurs chez les cibles prioritaires. N’oubliez pas que vous aurez souvent une seule occasion, peut-être deux, de convaincre une entreprise que vous êtes le bon partenaire ou acheteur. Vous devez donc être prêt, avec un plan réfléchi et une démonstration convaincante de la création de valeur attendue. 

Dès qu’une cible manifeste son intérêt et qu’un accord de confidentialité est signé, vous pourrez débuter le partage d’information dans le cadre d’une démarche de vérification diligente structurée en plusieurs phases. Avant de soumettre une lettre d’intention (LOI) formelle, tirez profit des échanges en cours avec la cible pour tester la validité de votre thèse de transaction initiale. Vous pourrez ainsi valider les synergies potentielles, le positionnement concurrentiel, l’attrait du marché, les risques clés et les prévisions de performance financière. 

Une fois la lettre d’intention signée et que vous avez accès à plus d’information sur la cible, allez au-delà de la diligence financière et fiscale standard. Intégrez également des volets comme les ventes, les ressources humaines, les technologies de l’information et du numérique, les opérations et autres fonctions pertinentes. Cette approche vous permettra non seulement d’alimenter les négociations et de faciliter la conclusion de l’entente, mais aussi d’optimiser le succès de l’intégration après la clôture. 

Un aspect souvent négligé est celui de l’intégration post-transaction. La majorité des échecs en matière de F&A sont dus à des difficultés imprévues au moment d’intégrer l’entreprise acquise. Il est donc impératif d’élaborer un plan d’intégration robuste, qui intègre les constats de la diligence raisonnable et prépare les parties prenantes à gérer une réalité opérationnelle nouvelle. Ce travail doit être fait avant la clôture. Cela réduit les zones d’ombre pour les employés, les fournisseurs, les clients et les autres intervenants clés. Rappelez-vous : la première journée après la clôture ne devrait pas être perçue comme une journée « spéciale ». Elle devrait se dérouler comme une journée normale, sans surprise, parce que tous ont été adéquatement préparés au changement.  

RÉÉVALUER ET AJUSTER APRÈS LA CLÔTURE

Il est non seulement acceptable, mais aussi courant d’ajuster votre plan d’intégration post-transaction en fonction des constats issus de la diligence raisonnable. Un plan d’intégration devrait toujours être mis à jour à la lumière de nouvelles observations et de l’évolution de la transaction. Il doit refléter les ajustements nécessaires pour concrétiser la vision et la réalité de la nouvelle entreprise, du jour 1 après la clôture jusqu’au jour 100, et au-delà. 

Un élément essentiel du plan d’intégration consiste à s’assurer que l’organisation dispose des ressources nécessaires pour sa mise en œuvre. Ce travail est distinct des activités habituelles de l’entreprise, il est donc crucial de mettre en place une équipe d’intégration et d’exécution appropriée. Celle-ci peut être composée de membres du personnel actuel, de nouvelles ressources temporaires ou de conseillers externes. Enfin, une fois le plan finalisé, il est important de mettre à jour la stratégie d’entreprise globale, les plans de croissance et les plans d’affaires afin d’y intégrer tout changement significatif. Ces plans représentent ceux qui avaient été envisagés avant la transaction. Une fois la transaction conclue, et à la lumière des apprentissages tirés du processus, les propriétaires ou les dirigeants doivent les réviser pour refléter la réalité de l’entreprise fusionnée. 

Une transaction peut transformer une entreprise de façon positive, mais seulement si elle est bien menée et réalisée avec le bon partenaire. Pour assurer le succès, vous devez comprendre le rôle que cette transaction joue dans votre stratégie d’entreprise et bien vous préparer aux réalités qui suivront la clôture ; la concentration est donc essentielle. Une équipe dédiée de conseillers externes peut vous accompagner à chaque étape. De la stratégie à l’exécution de la transaction, jusqu’à l’intégration post-transaction, les bons professionnels vous aideront à formaliser le plan adéquat pour atteindre les objectifs de votre entreprise et assurer son avenir.